首月开户超1000万户！个人养老金开端良好，专家：建议扩大税收优惠，对投资收益实行保底

　　12月23日，由中国社科院世界社保研究中心（社保实验室）与长江养老保险股份有限公司联合主办、香山财富研究院协办的《中国养老金发展报告2022》发布式暨“账户养老金与财富积累”研讨会在线上举办。

　　会上的信息显示，个人养老金自11月25日启动实施近1个月来，账户开户数量为1000多万户，“总体开端良好”。多位养老领域专业人士就发展账户养老金或个人养老金，提出了观点。

　　戴相龙：建议扩大税收优惠，对个人养老金投资收益实行保底

　　中国人民银行前行长、全国社保基金理事会前理事长戴相龙表示，可以预料，2023年将是我国个人养老金发展的历史元年。而能否达到发展个人养老金的预期目标，关键在于国家政策扶持力度和各部门、各金融机构的组织推进。

　　“现有扶持政策，考虑到现在和长远的衔接，也吸取了外国成功的经验，应该认真宣传和落实。实践是检验政策的标准，个人养老金的推进快慢，还要看人民大众对有关规定的接受程度。如果执行一个时期还达不到预期目标，我认为应该加大政策扶持力度。”戴相龙说。

　　他提出两方面建议。

　　一是扩大税收优惠。个人养老金账户资金的投资收益不纳税，支取养老金按3%缴纳个税，是一项优惠政策。但是，如果个人养老金额度过低，这两条政策吸引力也不会大。他建议今后把个人养老金最高限额提高到1.8万元以上。

　　二是对个人养老金投资收益实行保底。他举了2个例子说明这一建议的可行性和重要性。1995年我国实行储蓄保值，对促进现金回笼、控制通货膨胀发挥了重要作用，执行结果是财政补贴很少。社保基金理事会受托投资管理省级政府基本养老保险基金时，地方政府担心委托投资收益无保障。经国务院批准，社保基金理事会对委托投资收益率保底，即保证达到5年期国债收益率。执行7年以来，投资回报率远高于5年期国债收益率。

　　“如下一次增加政策扶持力度，可以研究由个人养老金受托投资管理机构，对个人养老金的投资收益率保底，按完成一个合同执行期计算，投资收益率不足5年期国债收益率时，由投资管理人补足，经过一定时间，再由政府补给个人养老金的受托投资管理机构。我预料政府补贴也不会太大，但是可以大大消除城乡居民建立个人养老金的顾虑。”戴相龙表示。

　　银保监会王宏鹤：多种类金融业务可实现差异化发展

　　银保监会人身保险监管部负责人王宏鹤表示，当前，我国居民存款已经超过110万亿，社会财富转化为长期养老资金的潜力巨大，为包括个人养老金在内的第三支柱发展提供了良好基础。个人养老金制度的出台，扩大了税收优惠政策的覆盖范围，标志着政府政策支持的第三支柱养老保险建设进入一个新阶段。

　　他认为，多种类的金融业务可以实现差异化发展。从机构来看，各类金融机构的客户营销、投资管理能力有一定差异。银行和理财的渠道优势大，基金投资管理能力较强，保险有较强的风险保障功能和长期投资经验。从客户群体看，市场需求具有多样性，比如基金投资者往往能够承受一定的波动，同一个客户在不同年龄阶段风险偏好也会发生较大变化。因此，养老金融需求的形成和转化可能是收益、风险、期限和流动性之间平衡的。这也给各类金融机构和产品留出了比较大的空间，完全可以实现差异化定位发展。

　　今年银保监会发布《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》，对商业养老金融的基本业务规则做了原则性规定，包括产品更具养老属性，要确保针对养老产品和服务，以及相应的经营管理也要体现长期性。投资要有安全运作，侧重长期保值，要充分了解客户年龄、退休计划、财务状况、风险偏好等信息，把合适的产品推荐给合适的人。

　　王宏鹤表示，除此之外，养老金融创新还要注重：一是增强普惠性。二是提供适当流动性。三是坚持长期性。此外，养老金管理还要注重风险防范。

　　保险业协会商敬国：养老金的大循环还没有被开发

　　中国保险行业协会秘书长商敬国认为，养老第三支柱属于私人养老金（private pension），发展确实是一个系统工程，涉及的面很广。从宏观意义上讲，养老金对增强消费和长期投资的信心至关重要，这是一个在中国还没有被开发的大循环。

　　“作为第二大经济体，养老金的大循环没有起步的话，未来的经济潜力还应该很大。所以利益相关方应该有责任去保持循环的畅通，至少目前来说不是很畅通的”。

　　他认为，不同参与主体应从竞争关系逐渐走向合作关系。合作应该是大于竞争的，因为竞争最终要回归自身的行业优势。养老金市场是体现规模优势最明显的，未来是强强联合，而不是竞争。

　　具体到保险业，商敬国认为，行业在长期资产管理、长寿风险管理方面，形成一些经验和优势，但供应能力还不足，特别是对于长寿风险管理，可用的工具还不多。养老金市场的投入需要更多，需要更专业化的分工。

　　人社部刘卫：研究二、三支柱打通要论证好两个问题

　　人社部养老保险司综合处处长刘卫介绍，从11月25日启动实施以来，在各参与机构特别是商业银行的大力推动下，目前个人养老金的账户开户已有1000多万人，开端总体良好。

　　对于多层次、多支柱养老保险体系，国家明确要大力发展企业年金和职业年金，规范发展第三支柱养老保险，各界关于打通二、三支柱的建议比较多。对此，刘卫说，二者都采取个人账户的，都具有私有属性，存在打通的基础，打通以后，可以实现“以二补三”，促进第三支柱较快发展。国外也有相应的做法。

　　不过，他表示，虽然企业年金和个人养老金都采取个人账户的方式，但二者之间有差异。企业年金的个人账户是计账账户，只有转移的时候才能从计划到计划，同时以个人开通资金账户的形式来承接这部分资金，以避免资金流出、起不到补充养老的作用。而个人养老金除了有计账和核验功能的个人账户养老金，起步的时候还有资金账户，用于归集缴费、收益、享受税优、购买金融产品。

　　“学习国外的经验，我认为还是需要立足我们的国情，研究二、三支柱打通要论证好两个问题。”刘卫认为。

　　一是，打通要解决什么问题。企业年金和个人养老金这两个制度各有各的定位和功能，制度模式和运行机制也不尽相同，是不一样的补充养老渠道，二者并不矛盾。相比起来，特别是对于金融知识不太丰富、投资能力不太强的大多数职工来说，有诸多管理人负责的企业年金会更加稳健，也更省心。如果不加条件地允许企业年金转移到个人养老金，面对琳琅满目的产品，如果选择产品后出现亏损，反而不利于保护职工的养老权益。

　　二是，如果打通，需要什么条件。目前一些职工在离职以后由于新单位没有建立企业年金或职业年金，原企业年金的个人账户其中的资产只能作为保留账户多年动不了，也无法进行个人投资，是一种损失。此类情况可以研究考虑允许其转入到本人的个人养老金账户，由个人来投资。同时，除了“二转三”，“三转二”也可能要同时考虑。

　　他表示，从操作层面看，由于涉及不同制度运行模式，二三支柱转移相对复杂，需要对转移信息进行多角度的核验，还要考虑区分享受税优部分。

　　“目前企业年金数据是散落在各管理人，如果靠每个年金计划跟个人养老金信息系统对接实现转移不太现实，效率也低。这就需要考虑是否要建立统一的第二支柱信息管理服务平台。”刘卫表示。

　　他认为，这样一来，从实操层面上看，既有利于二支柱信息集中统一管理，便于同一支柱内比如都是企业年金内，或者不同年金制度间比如企业年金和职业年金的转移、不同计划间转移，都可以实现，同时也有利于二、三支柱的打通。

　　从更高层面说，还有利于为老百姓提供三个支柱的综合服务。现在第一支柱、第三支柱都有全国统一的信息管理服务平台，第二支柱还是一个缺项。如果能够补齐的话，三个支柱都可以提供老百姓一张社保卡就能查清楚自己三个支柱养老权益，也便于个人能够提前规划自己的养老安排，提早进行养老财富积累。国家也能够掌握三个支柱的具体情况，有的放矢地推动三个支柱的协调发展。

　　“下一步我们打算积极听取各方面的意见建议，结合实际，探索推动二、三支柱发展的有效举措。”刘卫说。

　　郑秉文：账户养老金2035年距离目标或存80万亿缺口，需加大力度改革

　　全国政协委员、中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文教授围绕“面对2035的账户养老金与财富积累”分享了观点。

　　他表示，在三支柱结构的养老金制度中，我国几乎是三支柱都有个人账户的国家。从账户养老金目标看，《国家积极应对人口老龄化中长期规划》提出，到2035年，积极应对人口老龄化的制度安排更加科学有效，社会财富储备进入高收入国家行列。党的十九大、二十大报告指出，2035年经济社会发展水平达到中等发达国家水平。

　　这大约对应的GDP总量为200万亿元人民币，人均GDP2.3万美元，相当于2021年美国人均GDP的1/3。若以目前美国账户养老金占GDP的180%的1/3——即账户养老金占GDP的60%来作为目标，我国账户养老金2035年目标规模在120万亿。

　　若根据美国第二、第三支柱2：1的比例进行分解，中国的第二支柱届时应该80万亿，第三支柱40万亿。二三支柱分别距离目标有多远？

　　郑秉文分析，第三支柱方面，个人养老金实施近一个月，开户一共是1700万户左右，户均资金约为上限12000元的一半，因此全国个人养老金规模有1000亿左右。如果开户达到1.7亿户，大概对应1.1万亿规模。1.1万亿假定按照5%的复利进行测算，到2035年约20万亿。这是在假定开户近几年内达到城镇常住人口每三个人有一个人开户的情况下，还有20万亿的缺口。

　　第二支柱的情况更严峻，目前4.4万亿（企业年金2.6万亿+职业年金1.8万亿）。按照职业年金现在增加的速度，2035年时，第二支柱规模应能接近20万亿。也就是说，第二支柱将有缺口60万亿。

　　第二加上第三支柱缺口合计80万亿左右。“在未来13年，要填补这个缺口的任务是非常急迫的，这涉及到第二支柱和第三支柱改革。”郑秉文表示，我国账户养老金要达到2035年的既定目标，需要加大力度改革，唯有改革，打破传统的思维才能够实现这个目标。

　　中国社科院世界社保研究中心秘书长房连泉介绍，账户养老金是以个人账户为载体的养老金计划，通常为缴费确定型（Defined Contribution，DC）制度，广泛分布于养老金三支柱体系。养老金理论与实践表明，账户养老金与财富积累具有相互助推的良性互动关系，养老基金是资本市场的长期机构投资者，对于提升储蓄、投资、劳动力市场乃至宏观经济增长都具有正向影响，不仅有助于推动资产型社会的形成，为人口老龄化的高峰做好准备，而且还可以推动中国经济的高质量发展，助力中国式现代化的顺利实现。