联想创投贺志强：投资人要学会分析科技产业化的先决条件

　　记者 | 李京亚

　　作为蔚来融资名单上第一家本不是李斌朋友圈的投资机构，联想创投自2016年就开始深度参与到这家造车新势力的生死时刻，“我们当时向李斌很清楚地表明，要找到一个地方政府支持。”联想集团高级副总裁，联想创投集团总裁、管理合伙人贺志强曾在接受《中国企业家》采访时表示，“我们相信新能源汽车能做到蔚来这样的全世界没几家，它只要‘不死’就一定会更好。”后来，从未减持蔚来的联想创投也收获了几十倍的收益差。

　　这家年轻的CVC以早期投资为主，从天使轮到A轮、B轮均有涉足，在软硬件全领域都有着强劲的战斗力，其投资版图中不乏宁德时代、卫蓝新能源、比亚迪半导体、寒武纪等稀缺龙头。在今年创投行业整体失速的背景下，联想创投刚刚依靠杰华特于年末收获了自己年度第三个芯片IPO。1个月之前，其还收获了DAAS（设备即服务）第一股——旗下拥有小熊U租的凌雄科技在港交所上市。

　　在今年4月的联想集团财年誓师大会上，贺志强公布了联想创投的成绩单，“成立6年，联想创投通过内部孵化和外部投资，累计投资的创新科技企业已达200家，累计11家IPO。仅过去一年，超70家被投公司获新一轮融资。”

　　近日，贺志强在第22届中国股权投资年度论坛上以《投资科技产业化》为主题，以量子计算、人工智能、新能源汽车等赛道为主线，分享了科技产业化的关键要素，也对联想创投最近六年在主赛道的布局逻辑做了一次详细梳理。

　　贺志强表示，过去六年间，联想创投都在围绕智能互联网进行投资，而中国科技创新在过去20多年不断进步，已经从最早Copy to China进入Copy from China模式创新时段，现在则进入到依靠原始创新来引领科技进步的时代。

　　他发现，在投资原始创新项目时，投资科技产业化变得至关重要，投资人不是纯粹投前沿论文，而是希望投资的科技能在未来10年变成颇具规模化的产业。

　　结合联想创投过去几年的投资情况，他总结了科技产业化的经验，认为成败主要取决于三个层面：第一是投资人要会分析科技产业化的必要条件。他提到，联想创投是在做量子计算投资过程中深刻认识到科技要产业化。

　　第二，投资人要会对产业链成熟度做要素分析，最根本在于四点，产品是否可用、成本是否可控、质量是否达标，是不是能形成规模化的产业，降低成本。

　　贺志强称，这也是联想创投从新能源汽车投资中总结到的大规模产业化关键要素。彼时联想创投的新能源汽车投资与人工智能投资同时进行，而二者产业化不尽相同。他发现新能源汽车产业化主要在于两个环节，一是汽车制造，二是新能源汽车区别于传统车最核心的“三电”技术（电机、电池、电控）。此外还有一个重要变量就是自动驾驶。

　　事实上，从蔚来开始，联想创投在新能源汽车领域就成绩斐然，例如整车方面投资了路特斯汽车；针对新能源汽车的动力电池领域投出宁德时代；在车智能化产业链领域，投到了寒武纪、芯驰科技、黑芝麻、轻舟智航等多家新势力领袖。9月完成A轮融资的新能源卡车造车新势力DeepWay是联想创投在这一赛道寻觅到的全新物种。

　　贺志强在最近两年投资中观察到，从动力电池到三电环节可以做到与新能源汽车制造同步发展，而自动驾驶可以一步一步慢慢来，并不影响新能源汽车产业化。

　　第三，由于投原始创新需要很长的周期，作为投资人需要学会考量科技产业化进程，按照产业的发展节奏作出阶段性分析。

　　贺志强进一步解释称，联想创投在投资人工智能领域时提炼了技术产业化的几方因素：需要对技术的发展成熟度有客观认知；对每个阶段商业模型有客观分析；在主赛道上初创要有既懂行业又懂技术的人才；初创要有端到端为行业提出完整解决方案的能力。

　　贺志强强调，一些人工智能核心技术要深度融入产业才能产生巨大效益，其中最值得思考的技术就是自动驾驶。这也是最综合、最复杂的一项IT技术，如何一步步阶段性推动，最终真正实现大规模商业化，需做客观分析。

　　联想创投在人工智能领域的代表作是天使轮投出了AI四小龙之一的旷视科技，“目前我们看到最好的人工智能公司就是字节跳动和特斯拉。那人工智能这样的核心技术有没有平台的机会？我们认为一定有，比如英伟达，但这对投资的认识会有非常大的挑战。”贺志强表示。