创业板调整后性价比攀升 借道指数增强基金力抓反弹机会

　　今年以来，A股风格变幻莫测，市场波动也随之加大。但机会总是在风险中孕育，作为A股最具代表性的成长类市场指数，创业板指有望率先反弹，相关指数增强型基金产品受到关注。

　　Wind数据显示，截至9月30日，市场上跟踪创业板指的指数增强基金产品共有7只，合计规模达23.75亿元，其中，长城创业板指数增强以12.17亿元占据半壁江山（长城创业板指数增强规模来自基金三季报）。业内人士表示，指数增强基金的增强策略非常考验基金经理的管理能力，因此选择指增基金时，优先挑选基金经理管理经验丰富的产品。

　　借道指数增强基金力抓反弹机会

　　今年以来，A股市场持续震荡，主要指数均出现不同程度的下滑。截至12月23日，上证指数、沪深300、创业板指的年内跌幅分别为16.32%、22.51%、31.19%。业内人士认为，在经历了前期比较大幅的调整之后，A股整体估值回落至相对合理水平区间，已经具备较高的投资价值。后市，科技成长风格可能占优，创业板板块或将率先反弹。

　　那么，对于普通投资者来说，在多变的市场中该如何参与？对此，巴菲特给出建议：“对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，成本低廉的指数基金是他们投资股市的最佳选择。”

　　作为创业板的代表指数，创业板指由创业板市场市值规模最大、流动性最强且最具代表性的100家公司组成。行业构成以新兴产业为主，集中度高，以申万一级行业为参考，创业板指数前三大权重行业电力设备、医药生物和电子权重合计达66.58%，具有鲜明的科技成长属性。

　　对于看好创业板指的投资者来说，可以考虑配置以创业板指为基准的增强基金，在跟踪标的指数表现的同时，还能够获取超越指数的收益，从而获取更高的风险收益回报。以长城创业板指数增强基金为例，基金定期报告显示，截止9月30日，该基金自2019年1月29日成立以来的累计回报为126.96%，同期业绩基准为77.72%，超额收益49.24%。另据银河证券数据显示，截至12月23日，该基金近3年的业绩回报在同类可比的78只增强规模指数股票型基金（A类）中排名第12（产品过往业绩不代表其未来表现，评价结果并不是对未来表现的预测，投资需谨慎）。

　　一位第三方基金评价人士表示，指数增强型基金在所跟踪的指数基础上进一步寻求超额收益，在指数本身优良的质地，以及基金经理超额收益获取能力加持下，可作为投资者优质的长期投资标的。

　　“增强”需因材施策

　　指数增强基金的管理核心在于增强部分，业绩表现会受基金经理和投研团队能力差异、增强策略在不同市场环境下有效性等因素影响，因此指数增强基金想“飞得更高”，很考验基金经理的管理能力。

　　据了解，长城创业板指数增强主要采用量化跟踪指数和量化多因子选股方法构建投资组合。该产品是由雷俊和王卫林共同管理。其中，雷俊已在量化投研领域深耕14年之久（其中含6.5年基金管理年限），是业内为数不多的资深量化名将，善于通过海量数据建模，发掘统计规律，寻找市场上定价偏差的投资机会。

　　根据过往观察，出于不同的基准指数分析考量和对产品定位的考量，雷俊带领的长城基金量化团队在不同的指数增强产品上运用了不同的策略，体现出了因材施策和紧密结合基本面投资逻辑的特点。

　　例如在管理长城创业板指数增强时，雷俊基于创业板指数高科技、高成长、高波动的特点，且行业、个股的分布极不均衡等情况，采取了锐度再锐度化的管理理念，适度放大了指数本身的特点。在雷俊看来，不同的指数，应该用不同的风险模型、不同的因子来选择框架，核心是要理解指数所表征的内涵，在此基础上再优中选优。在他的管理下，长城基金三只指数增强基金已经形成了“300稳、500活、创指锐”的显著风格。

　　谈及下一步的产品规划，雷俊表示，指数增强策略在中国大有可为，未来将继续加强在军工、碳中和、专精特新等领域的产品研发和布局力度，争取为投资者提供更多优质的工具性产品。

　　注：1、长城创业板指数增强型发起式基金A/C成立于2019年1月29日，雷俊自2019年1月29日管理，王卫林自2019年12月20日管理。该产品成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2019.1.29-2019.12.31、2020、2021年A类业绩/C类业绩/业绩基准涨幅分别为49.14%/48.03%/40.45%、80.46%/79.75%/61.28%、12.40%/12.06%/11.60%。

　　2、长城中证500指数增强基金成立于2018年8月13日，杨建华任职期间为2018年8月13日-2018年11月30日，雷俊自2018年11月30日起接管该基金，该基金A自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2018.8.13-2018.12.31、2019、2020、2021年业绩/业绩基准涨幅分别为-20.47%/-16.31%、35.60%/25.09%、30.30%/19.94%、26.46%/14.83%。

　　长城中证500指数增强基金C成立于2019年5月9日，自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2019.5.9-2019.12.31、2020、2021年业绩/业绩基准涨幅分别为13.49%/6.20%、29.88%/8.20%、26.09%/14.83%。

　　3、长城久泰沪深300指数增强基金成立于2004年5月21日，杨建华任职期间为2004年5月21日至今，雷俊自2018年11月30日起管理该基金。该基金A近五年以来的业绩及业绩比较基准如下：2017、2018、2019、2020、2021年业绩/业绩基准涨幅分别为-24.58%/-20.66%、-20.71%/-24.10%、38.22%/34.16%、33.25%/25.88%、-1.62%/-4.85%。

　　长城久泰沪深300指数增强基金C成立于2019年1月18日，自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2019.1.18-2019.12.31、2020、2021年业绩/业绩基准涨幅分别为32.79%/30.02%、32.85%/25.88%、-2.05%/-4.85%。

　　4、长城中证医药卫生指数增强基金A/C成立于2022年6月1日，雷俊自基金成立日起管理至今，因基金成立时间较短，暂不披露基金业绩。

　　5、以上数据来自基金定期报告，截至2022年9月30日

　　风险提示：基金投资需谨慎，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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