机构投资者前瞻2023年投资机会

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　　来源：经济参考报

　　中国财富管理50人论坛日前在北京举行论坛2022年会，围绕财富管理近期热点及后续走势展望，多位权威人士展开热议。

　　业内人士普遍认为，近期债券市场波动是对银行理财子公司稳健经营的一次重要考验，考虑到理财产品的期限错配和市场规律，债券收益并不会持续下行。与此同时，随着一系列政策措施的起效，2023年我国宏观经济大概率将企稳回升，权益市场投资也将迎来机会，其中数字经济、老龄化带来的产业变革，以及消费等多个领域都值得关注。

　　债券市场单边下行不会持续

　　步入尾声的2022年是银行理财全面净值化转型的元年。在年初资本市场震荡调整后，年末债市也出现了较大幅度波动，11月以来受多重因素的影响，债券市场加速调整，引发市场和广大投资者关注，也让部分以债券投资为主的银行理财产品赎回压力有所增加。

　　对此，农业银行私人银行部总裁黄潞表示，随着资管新规过渡期结束，包含银行理财等各类财富管理类产品真正迈入了“真”净值时代，只要客户持有的不是纯存款配置，任何资产配置组合的净值均可能出现波动。

　　工银理财董事长王海璐同样认为，近期债券市场波动是对银行理财子公司稳健经营的一次重要考验，如果在收益性、安全性和流动性三者之间过度追求短期收益性，在市场转向时就会承受资产质量和流动性的双重压力。谈及应对措施，她表示，“很多同业都结合当前市场收益较高的投资时机，推出了符合资管新规的中长期摊余成本法封闭式产品，以更好地服务客户对净值稳定的投资需求。”

　　业内人士普遍认为，此轮年末债市波动虽然较为剧烈，但债券收益并不会持续下行。

　　“据我们观察，银行理财整个持有资产的平均久期在两年左右，更多是在两年以上，而产品期限大部分是3至6个月，这样的期限错配是好几倍，整体债市波动年化到短期限3个月产品中的波动就很大，但其实从市场规律看，债市不可能持续按照线性下跌。”民生理财总裁张昌林称。

　　个人养老金投资正当时

　　伴随今年政策红利持续释放，个人养老金市场空间大已成为共识，引发各类金融机构投资和布局。

　　从当前国内个人养老金现状看，建信养老金管理公司总裁曹伟认为，主要呈现未富先老和未备先老两方面问题。尤其对于未备先老，年轻人或者老年人对其养老方面没有非常明确的规划，对于供给方，一些养老服务及养老投资也没有形成非常完整的体系。要解决此类问题，应从供给和需求两端齐发力。

　　对此，光大理财总经理潘东表示，个人养老金投资正当时。一方面，各类机构资源禀赋不一样，商业银行有渠道、客户服务，开户、个人养老金账户、养老储蓄、投资者陪伴；银行理财有大类资产配置和理财的客户资源。公募基金在股票投研，保险公司在养老保障等方面有优势，只有各市场主体共同进入养老金融体系，才能推动发展。另一方面，个人养老金发展可以为股票市场、债券市场、REITs市场提供长期、稳定、基础的配置盘，而市场也需要为养老金提供长期、稳健的收益，这期间可以形成良性互动，相互成长。

　　不过对于机构而言，个人养老金的资金特点跟此前资金有较大区别。中欧基金董事长窦玉明指出，个人养老金期限长，同时每个账户又非常小额，账户数多，服务起来很复杂，未来总额很大。因此，窦玉明建议，金融机构应进一步加强投资顾问服务。

　　“由于面对的客群金融知识相对比较薄弱，在个人养老金投资上如果不能把投资顾问环节做好，依然可能会重蹈过去基金行业中‘基金赚钱，投资者不赚钱’的路子，会把一笔很好的长线资金又变成短线资金。”他表示。

　　权益市场投资多领域迎机会

　　多位业内人士预计，随着一系列政策措施的起效，2023年我国宏观经济大概率将企稳回升，权益市场投资也将迎来机会。

　　“2023年权益投资总体会呈现上涨的格局，但会是比较温和的上涨，市场还是会出现典型结构性特征。”新华基金董事长翟晨曦分析，前半段可能会因整个经济恢复的动能利好于价值型板块，随着企业盈利企稳，后半程成长股表现可能会更好一些。

　　对于未来一年大类资产的基本走向和建议，翟晨曦表示，2023年在全球经济增长分化的基本面下，国内资产配置顺序为权益、黄金、商品、债券；海外资产配置顺序为债券、黄金、商品、权益。

　　具体来看，明年资本市场有哪些投资机会？全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉认为有六大主要方向：一是数字经济发展和“双碳”目标推进带来的新型基础设施建设，二是逆全球化背景下产业链、供应链重构，三是战略性资源供应保障，四是经济高质量发展掀起的并购潮，五是长寿时代与老龄化带来的产业变革，六是新时代消费观念变革。

　　光大证券（维权）董事长赵陵认为消费修复的投资机会值得关注。“近期，我们也看到资本市场消费相关的股票表现相对来说比较坚挺。”赵陵认为，2023年消费行业将迎来比较好的投资良机。

　　不过赵陵也坦言，2023年资本市场仍然存在两大风险，需要投资者未雨绸缪。一是经济修复将是一个渐进、曲折的过程。二是全球经济衰退压力正在加大，海外市场可能出现新的危机，波及国内市场。

　　“如果总结的话，对明年资本市场应该是八个字：要有耐心，更有信心。”大家资产总经理吴剑飞表示。