全聚德、洽洽为何纷纷跨界卖白酒？不温不火好多年，中年危机也已出现

　　跨界酱酒让老牌餐饮、食品公司获得前所未有的市场关注，但这也带来了一些麻烦。“烤鸭一哥”全聚德（002186.SZ）便因近期股票交易异常波动遭停牌核查，成为2023年A股首家停牌核查上市公司。

　　1月2日晚间，全聚德发布公告称，由于公司近期股价波动较大，公司将于1月3日开始停牌，就股票交易异常波动情况进行核查。此前半个月（2022年12月16日至2022年12月30日），其股价共出现4次异动，累计上涨106%，股价创下近五年新高。

　　与烤鸭无关，全聚德的股价飙升是由于跨界了白酒。

　　12月15日，全聚德在投资者互动平台上表示，公司的定制酱香型白酒“全聚德1864”和“全聚德传奇”已在全聚德天猫旗舰店等线上平台及京内京外各门店销售，并指出，公司不生产白酒，而是通过委托加工的方式，推出自有品牌白酒，并通过旗下的渠道销售，借此拓宽产品线。

　　全聚德天猫旗舰店显示，目前其店内正在销售53度500ml酱香型白酒全聚德1864、53度500ml酱香型白酒全聚德传奇两款产品，售价分别为828元/瓶、568元/瓶，定位中高端价格带，月销量分别为200+笔、100+笔。

　　不同于全聚德直接贴牌开卖酱酒，卖瓜子的洽洽则选择在上市公司体系外对酱酒进行布局。

　　洽洽食品实控人陈先保旗下的江洽食品科技（江苏）有限公司（下称“江洽食品”），已增资入股新锐酒企贵州酣客君台酒业有限公司（下称“酣客君台”），江洽食品以51%的持股比例取代酣客君丰成为公司第一大股东，而后者持股比例由79%稀释至33.32%。

　　酣客君台为贵州酣客君丰酒业有限公司（下称“酣客君丰”）子公司，而酣客君丰则是由2014年成立的酣客酒业与1996年成立的君丰酒业合并而来。目前，酣客君丰拥有茅台镇名酒工业园区荣昌坝生产区和合马生产区两大生产基地，年酿造规模超过6500吨。

　　事实上，无论是在资本市场还是消费端，酱酒在眼下并非热门赛道。

　　2021年，随着国家市场监督管理总局和国家标准化管理委员会联合发布两项白酒新国标，白酒行业逐渐步入规范化进程，酱香酒市场体量扩大。到了2022年，酱酒热逐步回归理性。全聚德与洽洽在这个时间节点选择布局酱酒，更多还是出于寻找公司业绩新增点以及为品牌造势的考虑。

　　顶着“百年烤鸭”的金字招牌，全聚德的不温不火已持续了好多年。

　　从业绩来看，自2020年以来，全聚德开始陷入困顿。2020年全聚德营收同比下滑50%至7.83亿元，净亏损2.62亿元；2021年，全聚德续亏，亏损额为1.57亿元；2022年1-9月，全聚德营业收入为5.64亿元，同比下滑22.31%，净利润亏损1.75亿元，同比下滑162.08%。

　　它急需在餐饮主业之外，延伸出其他业务，辅助提振业绩。除开卖酱酒外，全聚德也在发力餐饮产品食品化，包括四川饭店“川老大”、“丰泽园”、“全聚德”在内的三品牌产品预制菜已在2022年推向市场，12月还推出了年夜饭礼盒产品。虽然这些举措是否能真正提振业绩仍待时间验证，但资本市场对餐饮业在防疫措施放宽后的未来看好，已体现在全聚德的股价飙升上。

　　瓜子大王洽洽的中年危机也已出现。

　　此前，洽洽食品曾立下“百亿目标”，即到2023年整体实现含税销售收入100亿元。洽洽想要完成既定目标，有不小的挑战——2021年，洽洽食品营收59.85亿元，2022年上半年，洽洽食品实现营收26.78亿元。

　　葵瓜子对年轻人的吸引力在下滑，不断涌现的零食日益增多，这令洽洽主要营收来源葵瓜子增速不断放缓。2019-2021年期间，洽洽食品葵花子收入分别为33.02亿元、37.25亿元、 39.43亿元，营收增速分别为17.54%、12.8%和5.86%。

　　在瓜子业务增长见顶情况下，洽洽食品近年业绩增速疲态尽显。2019年至2021年，公司营业收入分别增长15.25%、9.35%、13.15%；净利润增速则由39.44%降至30.73%，后又降至15.35%。

　　洽洽始终没有放弃寻找新的增长曲线。瓜子之外，自2017年起洽洽先后推出了蚕豆、果冻、薯片、魔芋爽等品类，但从营收占比来看，坚果等品类突破并不明显，2021年葵花子产品的营收占比仍高达65.89%。

　　而此次入股酣客君台，洽洽食品明显意在小成本试水。

　　江洽食品并非在上市公司洽洽食品的序列，如果从公司注册资本看，江洽食品前期或只投入了2亿元。而江洽食品进军酱酒，一大优势就是洽洽食品遍布全国的超 980家经销商，或许能在酱酒招商方面给予支撑。

　　但从本质上看，快销品与白酒在渠道、终端、营销策略等方面的逻辑都大相径庭，二者的消费者画像也很难重合。选择投资入股一个已具备一定积累的酱酒品牌，对眼下的洽洽来说无疑是更安全的选择，只是声名不显的酣客君台也需要洽洽更长期的投入。