光大期货【燃料油】：新加坡高、低硫市场震荡偏弱

　　1、供应方面，预计未来几个月从俄罗斯流向亚洲市场的高硫燃料油还会增加，12月发货量仍高达445万吨，供应过剩将持续影响亚洲高硫燃料油市场情绪。同时近期高硫浮仓库存也达到历史高位，截至目前全球高硫燃料油浮仓库存达到475万吨，是2018年以来的最高位。同时预计未来几周将有大量低硫船货进入新加坡市场，1月来自西方的低硫燃料油套利抵入量将会高于12月，低硫燃料油市场的基本面受到影响。此外，上周2023年第一批低硫燃料油出口配额下放，配额达到800万吨，其中，中石化429万吨，中石油302万吨，中海油62万吨，中化3万吨，浙石化4万吨；较2022年第一批低硫燃料油出口配额650万吨增加150万吨（23.08%）。本次出口配额的增加主要是为了匹配低硫产能的进一步提升，预计2023年低硫燃料油产能将进一步增至3115万吨，叠加今年中东地区低硫产能的投放，低硫燃料油市场的潜在供应压力不可忽视。

　　2、需求方面，目前航运市场表现不佳，下游船燃需求低迷。下月将迎来传统春节假期，航运端船用燃料需求或将受到影响。

　　3、油价方面，上周EIA和API美国商业原油库存小幅增加，汽油和柴油库存超预期下降，但战略石油储备库存已下降至3.72亿桶，为1983年11月以来的最低水平。受节假日和寒潮天气影响，当周美国炼厂开工率大幅下滑，出现自2021年2月以来最大降幅；同时汽油需求创2020年3月以来最大降幅；整体石油需求至少创下1990年以来最大降幅。不过当前美国油品市场仍面临结构性紧缺局面。从OPEC最新产量数据来看，OPEC 12月的产量可能较11月增加15万桶/日，未达到其减产目标，其中尼日利亚产量反弹至135万桶/日的八个月高点。此外，在全球经济弱增长的背景下，石油需求依然面临较大压力。

　　4、整体来看，上周，国际油价先涨后跌，新加坡燃料油市场也涨后回落。从基本面来看，低硫燃料油市场难改疲软，高硫燃料油市场继续承压。来自西方的套利货物流入量预计将在1月稳中上升，这将使得亚洲低硫市场保持充足的供应；而由于俄罗斯高硫货物持续流入亚洲地区，高硫燃料油市场也继续承压。尽管上周FU仓单压力较前期有所减弱，但短期内缺乏向上的明显驱动，预计绝对价格或跟随原油区间震荡为主。