作者：admin 发布时间：2023-01-12 14:40:33 分类：头条 浏览：196 评论：0
来源： 金融投资报
在市场充分竞争中，业绩表现优异的河北科力汽车装备股份有限公司（简称：科力股份）在2022年业绩加速增长，与同行普遍下滑的业绩形成鲜明对比。然而，过于优异的业绩表现，引起有业内人士关注，质疑其真实性。
深交所创业板上市委员会1月12日召开 2023年第2次上市委员会审议会议，将审议科力股份首发IPO事项。
记者 林珂
业绩异常优于同行
2019年-2021年，科力股份实现营业收入分别为15744.44万元、17511万元、29301.17万元，其中2020年、2021年同比增长分别为11%、67%；同期实现净利润分别为3531.87 万 元 、4501.62 万 元 、6073.15万元，其中2020年、2021年同比增长分别为27%、35%。从财务数据看，公司2020年净利润增速要高于营业收入增速，进入2021年，在营业收入增速大幅增加背景下，净利润增速则开始掉队。
2022年，由于疫情原因，不少行业受到冲击，但科力股份依旧交出了亮丽的成绩单。公司表示，根据当前市场环境及公司的实际经营状况，预计2022年将实现营业收入37000万元-40000万元，同比增长 26.27%-36.51%；预 计 实 现 净 利 润 10500 万元 -11500 万 元 ， 同 比 增 长65.3%-81.04%。相比2021年，虽然营业收入增速下滑，但净利润却明显加速增长。
从同行业可比上市公司来看，2022年三季报可比数据显示，肇民科技前三季度营业收入、净利润同比双双下滑；星源卓镁、浙江仙通、海达股份净利润均出现不同程度下滑。而科力股份前三季度营收同比增长56.03% 、 净 利 润 同 比 增 长80.39%。在同行业可比上市公司业绩集体下滑背景下，公司业绩逆行业大幅增长显得格外显眼，因此，也有市场声音对公司异于同行的业绩真实性提出了质疑。
从盈利能力看，2019年-2022年上半年，科力股份净利润率分别为 22.42%、25.7%、20.72%、26.16%；同行业可比上市公司同期净利润率平均值则分别为13.15% 、 13.14% 、 11.18% 、9.74%。从净利润率来看，公司常年高于同行业平均水平，且在2022年与同行差距进一步拉开。
赊销方式“不健康”
科力股份客户过于集中，风险不言而喻。
招股书显示，2019年-2022年上半年，科力股份向前五大客户的销售金额分别为 14250.24 万元、15287.11万元、26108.08万元、16736.69万元，占当期营业收 入 的 比 重 分 别 为 90.51% 、87.30%、89.10%、89.73%，客户集中度相对较高。科力股份也在招股书中表示，未来若公司因产品质量、技术创新或生产交货等无法满足主要客户的要求，或公司主要客户的经营或财务状况出现不良变化，导致双方合作关系发生变动，将可能对公司的经营业绩造成不利影响。对此，有市场人士质疑指出，虽然科力股份对客户过于集中的风险有清晰认识，但从客户集中度看，公司在近几年中，并没有什么好办法分散客户过于集中的潜在风险。
在充分竞争的行业格局中，大客户流失将对企业经营产生较大冲击。尽管科力股份前五大客户稳定性较好，但在业内人士看来是公司采取了“不健康”的大比例赊账交易销售方式所致，这一点在客户销售和应收账款中也有所体现。
就科力股份前五大客户来看，近几年中，福耀玻璃一直占据第一大客户位置。2021年，公司对福耀玻璃销售金额为13013万元，当年产生应收账款便达到4399万元，应收账款占销售金额比重达到34%。此外，常年处在第二大客户位置的圣戈班，公司2021年对其的销售金额为5746万元，当年产生应收账款 2977 万元，占比高达51.8%。2021年耀皮玻璃应收账款占销售金额比重则高达67%。
有分析人士认为，科力股份所属行业竞争十分激烈，为挽留客户，公司采取了大比例赊销方式。然而，赊销存在明显的不确定性和多变性，增大了应收账款的风险。虽然对收入会有正面推动作用，但不健康的销售方式对公司长远来说并不是好事，一旦应收账款回款出现问题，将直接冲击公司业绩。