上月CPI小幅上涨至1.8% 今年通胀水平会怎样？

　　作者： 祝嫣然

　　国家统计局1月12日发布的数据显示，2022年12月中国消费者价格指数（CPI）同比上涨1.8%，涨幅较11月扩大0.2个百分点，工业品出厂价格指数（PPI）同比下降0.7%，降幅较11月收窄0.6个百分点。2022年全年，全国居民消费价格比上年上涨2.0%。

　　机构分析，尽管猪肉价格超季节性下跌，叠加疫情抑制服务业价格，但在上年同期基数明显回落的推动下，2022年12月CPI同比增速小幅加快；大宗商品价格回落带动12月PPI环比走弱，但在基数高位回落的支撑下同比降幅收窄。

　　仲量联行大中华区首席经济学家庞溟对第一财经表示，2023年全年通胀形势应依然温和、可控，出现持续的、快速的通胀升温的概率并不高。在经济逐步回归到相对正常的供需平衡和合理的潜在增长区间、货币政策仍以巩固经济恢复基础和回稳向上势头为主要任务的背景下，不必过度强调未超过政策目标的通胀对货币政策的压制作用。

　　CPI同比涨幅扩大

　　数据显示，2022年12月CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，食品价格上涨4.8%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，影响CPI上涨约0.87个百分点。食品中，猪肉价格上涨22.2%，涨幅比上月回落12.2个百分点；薯类和鲜果价格分别上涨12.7%和11.0%，涨幅均有扩大。

　　非食品中，汽油和柴油价格分别上涨10.5%和11.4%，涨幅均有回落；飞机票价格上涨26.7%，涨幅扩大7.8个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI略有回升，同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

　　中信证券指出，猪肉价格超预期下跌是食品项的最大拖累，2022年12月平均批发价格环比下降13.5%，主要受到消费需求明显偏弱的影响。12月28种重点监测蔬菜价格环比上涨8.8%，基本符合季节性特征。疫情防控政策快速调整，感染人数迅速上升，对当月核心CPI涨幅造成一定冲击，但后续核心CPI将开启修复。

　　中金公司研报表示，疫情压制叠加供给压力释放，猪价旺季不旺，环比大跌，同比涨幅回落；2022年增供后基数走低支撑蔬菜价格同比走高。此外，房租、家政、文娱等服务价格亦将放缓。

　　关于接下来猪价走势，浙商证券首席经济学家李超认为，北京、广州、成都等线下消费已开始迅速复苏，餐饮需求复苏叠加年底腌腊、灌肠需求增加，需求端对猪价支撑预计增强，猪肉价格有望触底反弹。

　　展望2023年，财信研究院副院长伍超明表示，预计今年1月CPI同比涨幅将有较大幅度提高，很可能再次回到2%以上。一方面，翘尾因素贡献约1.4个百分点。另一方面，春节期间消费需求增加，叠加全国大部分城市疫情感染高峰已过，将在一定程度上提振消费需求。

　　中航基金首席经济学家邓海清分析，随着“消费大复苏”，加上猪肉价格的低基数，2023年国内通胀可能扭转下行态势。不过，与欧美的通胀不同，中国经济增速处于向潜在经济增速恢复的过程中，并非经济过热。因此，2023年国内通胀形势将整体可控。

　　PPI同比降幅收窄

　　2022年12月份，受石油及相关行业价格下降影响，PPI环比由涨转降；受上年同期对比基数走低影响，同比降幅收窄。

　　从同比看，PPI下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。生产资料价格下降1.4%，降幅收窄0.9个百分点；生活资料价格上涨1.8%，涨幅回落0.2个百分点。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，2022年12月份PPI同比跌幅明显收窄，国际大宗商品价格涨跌互现，其中原油价格低位企稳后小幅反弹，天然气供需形势好于预期导致价格回落，主要金属价格小幅回升。面对输入性通胀压力减弱以及需求不足，国内工业品价格整体弱于国际市场。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，尽管当前及未来一段时间PPI走势偏弱，但无论是国际原油价格，还是国内煤炭、钢材等主要工业原材料价格绝对水平都仍处高位。当前监管层正在部署释放先进产能，后期价格还有一定下行空间。

　　庞溟预计，2023年全球主要能源和金属的价格水平将同比下行10%左右，叠加国内社会有效需求逐步回暖走强，有助于我国PPI平均涨幅维持在0.5%左右的较低水平。