中金：维持颐海国际跑赢行业评级 目标价升至33港元

　　中金发布研究报告称，维持颐海国际（01579）“跑赢行业”评级，考虑板块估值上行，目标价上调37.5%至33港元。该行预计，公司2022年收入将同比增2.9%，其中第三方、关联方收入分别同比增长双位数、下滑超20%，收入符合市场预期；另预测今年净利润同比下滑9%至约7亿元，略好于市场预期，主因利润率改善好于预期。

　　报告中称，伴随着防疫政策优化，海底捞店效环比持续恢复，该行预计关联方业务有望呈复苏性增长。考虑第三方产品降价后公司持续推进渠道下沉以及新品推出，预计2023年第三方业务有望延续双位数增长，此外在产能富足及餐饮复苏下，公司自23年逐渐布局小B业务或有望贡献额外增量。该行判断，未来两年颐海国际收入有望较2021-22年明显加速增长。利润率方面，2H22油脂价格较1H22环比下滑5%，判断23年油脂价格同比下行，成本压力有望缓解；此外该行预计23年牛油实现自产后也有望贡献1-2ppt毛利率增量，自23年起利润率有望逐渐提升，业绩弹性有望释放。