作者：admin 发布时间：2023-01-14 18:30:07 分类：头条 浏览：184 评论：0
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每经记者 黄小聪 每经编辑 叶峰
今日，中庚基金丘栋荣管理的多只产品披露了2022年四季报，记者注意到，丘栋荣在过去的四季度进行了明显调仓，能源股是其重仓的方向，其中神火股份不仅进入到四只基金的前十大重仓股，而且还是中庚价值灵动灵活配置混合、中庚小盘价值股票的第一大重仓股。
还有的基金的前十大重仓股换了一半，而在中庚价值领航混合、中庚价值品质一年持有期混合上，美团-W均退出了前十大，兖矿能源新进前十大。
另外，地产、银行类个股在过去的四季度也是丘栋荣的主要重仓方向，地产股和银行股在多只基金上都有出现。
偏爱能源、地产和银行
根据中庚基金的公告，除了新近成立的产品，丘栋荣管理的其余四只基金均披露了2022年四季报，记者注意到，丘栋荣在过去的四季度进行了较大幅度的调仓。
先看中庚小盘价值股票，前十大重仓股换了一半，其中柳药集团、广信股份、常熟汽饰、广汇能源、金地集团新进前十，常熟银行、新华医疗、新点软件、顶点软件、云铝股份退出前十大。
再看中庚价值灵动灵活配置混合，前十大也换了四只个股，退出前十的分别是新华医疗、川仪股份、永茂泰和云铝股份，新进前十大的分别为广汇能源、金地集团、中国神华和诚益通。
从这两只基金还可以看出，丘栋荣都将神火股份买到了第一大重仓股，除了神火股份，中国神华、广汇能源也都大举重仓。
在另外两只基金方面，中庚价值领航混合的前十大重仓股整体变化较小，其中最明显的变化是美团-W退出了前十大，兖矿能源新进到前十大。
类似的还有中庚价值品质一年持有期混合，美团-W也退出了前十大，兖矿能源也新进到前十大。
从这两只基金来看，前十大中还汇集了中国海洋石油、驰宏锌锗等能源类、有色资源类个股。整体来看，丘栋荣在过去的四季度对能源股的偏好非常明显。
此外，在这几只基金中，地产类、银行类个股的重仓痕迹也很明显，金地集团、保利发展、越秀地产、常熟银行、苏农银行等都在多只基金上出现。
除大盘成长外，其他风格基本处于低估值区域
而在四季报中，丘栋荣也谈到了对于能源类、地产类、银行类个股的看法。
丘栋荣表示，以基本金属为代表的资源类公司，配置的逻辑主要在于：
1、压制因素缓解，需求弹性可预期。随着疫情管控放开，以及地产政策加大力度，稳定经济重回正轨，占大头的国内需求在2023年具有较确定的修复机会。基本金属对应的需求从传统到新兴，广泛且多样的跨度有望带来超预期的需求增长；
2、供给端刚性，亦导致价格弹性。碳中和背景下的现实经济考量，资源类公司延续谨慎策略，资本开支意愿仍严重不足，产能天花板要比想象的严格，供给弹性不足依然是现实状况，相对紧平衡将有利于存量资产价值。短期价格受到经济弱现实和海外预期衰退交易的影响，出现了不那么常见的双低特征，即价格显著调整至低位，同时库存水平也持续处于低位。
3、估值定价调整至历史低位，对应预期回报率高。资源类公司自下而上来看，自身盈利底部较历史更优，但相关公司估值调整至历史低位。综合看这些公司处于非常有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。
而在能源类公司方面，丘栋荣表示：“除了与基本金属为代表的资源类公司的配置逻辑相似的部分外，能源类公司在港股市场仅以个位数PE交易，对应的分红率更高，总体呈现出高质量、低风险、低估值、高分红和高预期回报的特征，具有较高的配置价值。”
此外，丘栋荣表示，重仓地产的逻辑是：
1、供给端收缩是最为确定的一环，供给收缩至中长期的底部中枢，地产风险充分释放，地产投资理应有所回升；
2、从需求端看，房地产是恢复和扩大国内消费至关重要的一环，房地产市场回归正常化，既有利于经济稳增长，也有利于满足住房多样化需求的实现。历史已表明房地产的需求是长期存在的，房地产内生的需求和积极的政策引导下，需求回升是大概率的。
3、从房地产企业看，房地产政策在企业端进一步放松，尤其是股权融资的放开，优质房地产企业有望强化资产负债表，在房地产市场低迷期间低成本投资扩张，对其未来市场占有率的提升和盈利能力的上行均有支撑。这些公司集中于可股权融资、高信用、低融资成本优势的龙头公司，抗风险能力、潜在成长性和盈利质量都会更为优异，并且当前的估值极低，有较好的回报潜力。相比而言，港股中龙头房地产企业，估值更为便宜，同时经营策略更稳健，逆势扩张，拥有持续的内生增长能力。
至于金融板块中的银行，丘栋荣认为：“估值基本处于历史最低水平。一方面，在经济回暖阶段，信贷的真实需求回升，金融让利的政策压力缓解，价格与息差下行压力减弱，银行盈利有回升空间；另一方面，我们看好有独特竞争优势、服务实 体经济或触达零售终端的区域性或全国性银行，这类银行的共同特征是业务简单扎实稳健，客户多元结构好，基本面风险小，具有一定的成长性，并且估值较低且资产质量具有安全边际。”
除了对行业板块的观点，记者注意到，丘栋荣也谈到了对A股和港股的整体看法。他表示：“回到估值上，A股整体的估值水平在各类指标上均处于周期性的低点区域，一般在此估值水平上对应着系统性的机会，机会大于风险。而进一步从结构上看，当前仅有大盘成长一类的股票还处于中性以上的水平，其他类型的风格基本处于低估值区域，从大盘股到小盘股，从价值股到成长股，均有较好的布局机会。港股四季度V型反弹，但各个估值维度基本处于历史20%分位以内，长期仍具有较高的吸引力，我们保持系统性机会的判断，继续战略性配置。”
封面图片来源：摄图网_501142560