漫过天空尽头的角落：美国投资者纷纷“出海”寻找今年机遇

　　财联社

　　在新的一年启航之际，越来越多的美国投资者眼下正将目光投向海外，以期望能在未来几个月里获得更好的股票回报——他们押注在早年间美国市场长期占据优势地位后，眼下欧洲和其他海外股票的估值将更具吸引力。

　　一组行情对比显示，在经历了坎坷的2022年之后，尽管美国股市在近来已经出现了明显的反弹，但仍落后于全球市场：自去年三季度末以来，欧洲斯托克600指数已上涨了约17%，MSCI全球指数（美国除外）更是上涨了逾20%，而标普500指数同期的涨幅则仅有11%。

　　投资者表示，到目前为止，更为温暖的冬季帮助欧洲地区躲过了曾令人无比担忧的能源危机，欧洲股市已从中受益。大宗商品价格回落、中国加速重新开放和美元走软也对全球股市有所帮助，一些人预计这种势头将持续下去。

　　爱马仕投资管理（Federated Hermes）国际股票主管Martin Schulz表示，”相对而言，我们现在有更多的资金在美国以外地区追逐更好的机会，这与过去几年不同。”

　　爱马仕称，通过增加对国际市场的投资，他们正在将对股票的看法从“适度看跌”转变为“适度看好”。

　　强弱异势？

　　长期以来，美国股市相对全球其他地区一直更为强势：标普500指数已经较2009年3月金融危机期间的低点上涨了逾460%，而同期欧洲斯托克指数则仅上涨了170%。

　　在这段时间里，全球利率基本长期处于历史低位水平，因此科技股权重更大的美国股指，相较欧洲股指显然也更具优势。科技股在标普500指数中的权重占比高达26%。而在斯托克600指数中的权重则仅为7%左右。在后者的权重构成中，占比更大的是金融股和工业股等传统行业股票。

　　但在过去一年里，随着全球央行竞相提高利率以抗击高通胀，更高的利率往往特别会给科技股和其他高成长股票的估值带来压力，同时可能会让银行和其他在欧洲权重较大的价值股受益。

　　Invesco Investment Solutions驻纽约高级投资组合经理Alessio De Longis表示，“长期帮助提振美国股市的推手之一，是超常规的货币宽松政策，而这些政策已经结束。”

　　De Longis表示，该公司上个月在增加对整体股票敞口的同时，将更多的资金投入了国际股票。

　　有着“债王”之称的双线资本创始人兼首席执行官杰弗里·冈拉克最近也开始吹捧起了海外股票，他们预测全球股市将在2023年“碾压”美国股指。

　　根据路孚特的数据，即使在近期表现强劲的情况下，欧洲斯托克指数的估值仍具有优势：其远期市盈率为12倍，而标普500指数约为17倍。这一估值差距接近有史以来最大，同时也是历史平均水平的两倍多。

　　Northwestern Mutual Wealth首席投资官Brent Schutte表示，“从估值角度来看，你所能遵循的每一个指标都表明，与美国股市相比，全球股市处于历史低位。”

　　对美国以外地区股市的另一个提振因素是近期美元的走软——在去年早些时候经历了一轮大幅上涨后，美元指数自第三季度末以来已累计下跌了约9%。

　　当美国投资者想要将海外利润兑换成本国货币时，美元贬值对他们有利。一些投资者认为，如果美联储越来越接近暂停加息，美元可能会进一步下挫。

　　不同的声音

　　当然，目前也并非所有美国投资者都预期海外股市将持续跑赢美股。一些投资者认为，美国股市将很快恢复对与其他地区股市的优势地位。

　　DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas表示，自2012年以来，美国股票的表现往往优于世界其他地区的股票，在一个典型的50天窗口期中，平均领先优势为1.7个百分点。

　　Colas指出，“尽管我们可以看到估值较低的非美股票市场的优点，但它们最近的表现表明，投资者在追逐最近的反弹时应该谨慎行事。”

　　另有一些投资者表示，当前业内普遍预期的全球经济衰退前景，可能会是令投资者回归美国股市的重要因素，许多人依然将美国市场视为经济不确定性时期的相对避风港。

　　Edward Jones的高级投资策略师Mona Mahajan表示，购买海外股票可能更多只能算是对美国国内机会的一种‘补充’。美股的反弹还没有那么大，所以我认为美国市场仍有机会进行一些追赶。”