对话全球交易所：2023年IPO市场或将否极泰来

　　南方财经全媒体集团 施诗 上海报道

　　尽管2022年全球IPO市场表现不佳，但存在哪些亮点？2023年全球IPO市场能否复苏？企业如何参与ESG投资？为了寻找上述问题的答案，我们邀请了数位不同交易所的代表来参与讨论。

　　连线嘉宾：纽约证券交易所中国区主管葛辰皓、新加坡交易所北京代表处首席代表谢采含、伦敦证券交易所北京代表处首席代表Jon Edwards、东京证券交易所北京代表处首席代表逯家乡、瑞士证券交易所（SIX）执行董事会成员Thomas Zeeb。

　　全球资本市场互联互通正在走深走实

　　《全球财经连线》：在经历了创纪录的2021年之后，2022年全球股市IPO数量大幅下滑，在这一背景下，各位嘉宾如何看待2022年的IPO市场？尽管表现低迷，但又有哪些亮点？

　　纽约证券交易所中国区主管葛辰皓：没错，2022年的资本市场确实充满着不确定性，但也看到了不少新的亮点，包括企业多地上市，还有交易所之间的合作。

　　我相信未来各大交易所之间的合作，以及企业从多维度考虑，选择多地上市，都将成为新的趋势。我们也非常期待能有机会和在座的各交易所代表们进行持续沟通，使得中国企业家在资本市场出海拥有更多的选择。

　　伦敦证券交易所北京代表处首席代表Jon Edwards：2022年资本市场已经开始表现得更加活跃，我们已经看到IPO数量逐渐恢复，伦交所也帮助很多公司做再融资。1-9月通过增发募集了114亿英镑，帮助公司在严峻的宏观经济条件下，获得亟需的资本。

　　说到互联互通机制，这是跨境融资渠道。在2022年波动的市场环境下，7月份，明阳智能GDR在伦交所上市，成功融资7.07亿美元，再次证明双方互联互通的成功。

　　新加坡交易所北京代表处首席代表谢采含：过去一年可能在融资方面，在IPO的推动方面还是有一点相对放慢。随着经济的开放，我们会看到更多好的、优质的企业，度过了寒冬，更快地来到市场。目前在新加坡交易所，有超过650家上市公司，2022年内有12家企业在新交所上市，总募资额约5.7亿新币左右。按市值来讲，新交所的上市公司有40%均为非新加坡的海外公司，我们也在这个过程当中不断累积，把自己打造成一个真正的国际市场。

　　东京证券交易所北京代表处首席代表逯家乡：2019年到2021年，东交所企业上市数量、成交额、总市值都保持持续上升。

　　从2022年的IPO市场表现来看，截至9月底，已经有67家企业上市，跟去年同期相比少了21家左右。我们预判，全年的上市企业应该能够维持在110-120家。

　　东京证券交易所与中国的主要业务内容是交易所之间的互联互通，这样的互通不仅丰富了双方市场的可交易产品种类，也使双方市场的投资者可通过购买对方市场的ETF间接投资对方市场的股票，为投资者提供了更多投资机会和投资产品，方便投资者进行资产配置。

　　韩国交易所北京代表处首席代表姜永升：韩国交易所内部也探讨过ETF互联互通。目前开辟了一个新的合作模式，即与中国交易所合编共同指数。

　　韩国IPO市场2022年整体呈现上高下低的走势。预计IPO数量达到70家，相对于上一年的91家，大概降低了23%左右。有意思的是，2022年上半年IPO数量就达到了50家，在全球交易所当中应该是排名第三位的。

　　此外，韩国交易所的SPAC上市非常活跃，2021年SPAC上市是25家，2022年达到了41家，增幅达40%左右。募集资金整体相对于2021年降低了21%左右，但整体表现还是可以的。希望中国企业持续关注韩国市场。

　　瑞士证券交易所（SIX）执行董事会成员Thomas Zeeb：早在2015年，中瑞双方的交易所就已开始着手于推进互联互通。那时我们签署了第一份合作备忘录，并在2017年签署了另一份。在那段时间里，中瑞两国政府间的关系也越走越近。当我们与商界人士展开洽谈之际，我们的监管部门也在与中国的监管部门进行会面。当然，在政府层面上，瑞士和中国之间的关系可以说是非常好的。所有的这些（因素）汇集在一起，使得我们最终能够顺利推进这些上市相关的事宜。

　　展望未来，我认为本国证券交易所的重要性将随着时间的推移而减小。我们在数字世界中已经可以看到这一趋势。未来，一个全球的流动性资金池将变得越来越重要。瑞士，是一个可供中国企业进入欧洲市场的理想选择，因为我们处于欧洲的中心。这里的投资池绝对是巨大的，处于全球领先地位。交易方面，你们可以去看伦交所，但说到真正的投资和投资者会去哪里，瑞交所对于希望进入欧洲资本市场的中国企业而言，是一个理想的跳板。

　　企业实践ESG是互利互惠和双赢的

　　《全球财经连线》：下面我想问得更细一点，这两年ESG一直是很火热的话题，在整个ESG生态体系中，证券交易所扮演着非常重要的作用。对于拟上市的中国企业，各位在ESG方面有何建议？

　　纽约证券交易所中国区主管葛辰皓：确实随着国际投资风险意识的提升，ESG的绩效正在影响着企业资本市场的表现。

　　首先，我认为ESG已经从过去可有可无的一项，变成了企业在资本市场必须要考虑的要素。其次，我也建议公司尽早树立起自身的ESG意识，并且建立符合自己公司模式的ESG概念，同时，我觉得值得强调的是，ESG相关的披露是一个长期的过程，我们要像在招股书里挑选核心运营KPI，以及财务指标一样，去选择ESG披露的相关信息，需要保证这些信息的可持续性和可被审计性。最后，获得ESG投资人认可，需要有一定的耐心。总而言之，我觉得企业实践ESG是一个互利互惠、双赢的事情，我们也看到有越来越多的企业在自发做出改变。

　　伦敦证券交易所北京代表处首席代表Jon Edwards：在ESG方面，我认为中国企业已经取得了很大的成绩，设立了 ESG委员会，发布了ESG报告。

　　现在所有企业应该注意的是，投资者是否理解其ESG政策。15年前投资机构、投资者面对的问题是ESG项目信息缺乏，而现在有另外一个问题，是信息过多，不容易比较上市公司的ESG成绩，所以需要好的指标（benchmarks）。

　　新加坡交易所北京代表处首席代表谢采含：现在市场尤其喜欢ESG概念强的企业，所以企业在选择市场时，必须选择一个能有效帮它们突出这方面的优势的市场，或是在制度和规则方面，能引导公司强化这方面的披露。

　　信息披露相关的还有数据，交易所涉及很多数据来源，新交所和新加坡金融管理局联合推出了ESG数据披露平台，方便企业以比较结构性的、高效的方式，报告ESG的数据，投资者也可以通过这样比较统一的格式、方式去获取数据，更容易地去判断企业适不适合投资。

　　东京证券交易所北京代表处首席代表逯家乡：ESG现在已经是一个全球性的话题，尤其是最近这些年。上市企业也好，或者想发一个产品也好，如果没有ESG的概念，就很难获得来自境外大的投资机构的青睐，这是一种趋势。中国国内最近这两三年时间，我个人感觉在ESG领域获得的成绩还是蛮大的，有些方面也取得比较突破性的进展。

　　随着东京证券交易所的绿色债券等可持续发展相关产品发行量的增加，东交所也在努力为这些产品搭建信息平台，并提供相关的信息服务。作为交易所的一个运营商，我们将从资本市场的角度，通过提供ESG相关的指数和产品，为实现可持续发展的社会做出我们自己应有的贡献。

　　韩国交易所北京代表处首席代表姜永升：韩国市场也非常重视ESG的发展，韩国政府前两年已经出台了一个ESG的评估平台，评估上市公司的ESG标准，韩国交易所也专门设立了ESG部门，引导上市公司的ESG披露，而且这个这部门也负责上市公司的ESG披露内容。以前我们在审核的时候，重点放在可持续经营上，现在逐渐把重点审核的内容放在 ESG方面。

　　中国国内近两年ESG相关的披露取得了很大的成绩。现在约有31.2%的 A股公司开始披露ESG的信息，特别是头部的国有企业，ESG披露意识非常强，这方面我们交易所应该向中国A股的企业学习。

　　纳斯达克投资智能业务中国区董事总经理Anny Liu：中国的优势是可以集中力量办大事，这个优势在ESG领域得到突出体现。政府的政策导向，监管机构相关规定的约束，金融机构的快速发展都在助推ESG的发展，更值得欣喜的是上市公司也在积极行动。

　　金融相关的产品相对来说还是比较复杂的，有的时候晦涩难懂，因此很多时候大家没有那么强烈的意愿去理解ESG的具体内容。从纳斯达克的角度，希望通过量化、简单化的方式，让投资者对于ESG一目了然。例如，我们在欧洲和美国推出一些针对个人投资者的ESG产品，通过一些很简单的打分项，都是量化和易于个人投资者理解的ESG标准，我们推出类似这样的产品，就是希望帮助个人投资者快速理解接纳ESG理念，把自己的ESG投资理念和真实投资能够快速串联在一起。

　　2023年全球IPO市场或将迎来反弹

　　《全球财经连线》：刚刚大家都提到了一个词——“可持续性”，对于中国企业来说，想要维持可持续发展，健康融资是非常重要的。虽然2022年全球IPO市场是一个小年，但仍有一些企业希望在寒冬过后可以去境外成功上市。我想请各位展望一下2023年的全球IPO市场。

　　纽约证券交易所中国区主管葛辰皓：首先，不可否认当下市场依然充斥着不确定性，谁也没有水晶球来预判未来市场到底走向如何，但我相信冬天之后必有春天。

　　讲到IPO发行的窗口，我认为短期内，市场可能还在一个较为波动的状态，并不是特别好的定价发行的窗口。

　　在资本市场充斥着不确定性的时候，我觉得公司更应该回归基本面的发展，修炼好企业的内功。虽然当前市场的发行窗口还有诸多的不确定因素存在，但是我认为有上市计划的企业，依然可以尽快开始着手做好准备工作，以保证在IPO窗口出现的时候，能尽快抓住机遇，结合资本市场的窗口，更有效地助力企业发展。

　　新加坡交易所北京代表处首席代表谢采含：现在中国最大的贸易伙伴是新加坡所在的东盟，所以随着RCEP的号召，东盟和中国的互联互通已经到达了一个新的阶段，在这两个市场联动之下，我觉得会有很多机遇值得期待。

　　伦敦证券交易所北京代表处首席代表Jon Edwards：我的看法也是很乐观的，总体来说，我们已经看到经济的恢复，两三年时间的疫情，还有供应链中断等问题，我们已经差不多克服了。所以我觉得可以期待2023年比较好的IPO，还有增发的情况。

　　东京证券交易所北京代表处首席代表逯家乡：市场出现一些变化和调整，都是发展过程当中所遇到的很正常的东西。展望2023年，虽然依然会面临很多挑战，包括疫情、日元贬值、国际能源价格上涨，但是我们也相信东京证券交易所上市企业的数量，还能够维持在一个较高的水准。

　　韩国交易所北京代表处首席代表姜永升：我对于2023年（的展望）稍微保守一点，虽然很多人预判是上低下高这种局面，因为很多不确定性可能到上半年的时候会解除，可能到6月份的时候就明朗化了，这样自然而然经济整体活跃度要提高，IPO市场肯定会有一些大的提升。

　　瑞士证券交易所（SIX）执行董事会成员Thomas Zeeb：2021年是IPO市场非常强劲的一年，2022年则比较缓慢。但这是正常的。我们实际上有很多很好的待上市企业，他们已经做好了准备，但推迟了上市的时间。一旦看到市场更加稳定，对风险认知的乐观情绪回归，当我们知道经济衰退会带来什么，并且人们可以适应这种情况，他们就会上市。届时，我们可能会看到一波上市潮。因此我不担心这个问题，这就是我们工作中自然的周期性的一部分。

　　（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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