债市走势 或呈震荡

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　　深圳商报记者 陈燕青

　　虎年债券市场虽然大幅波动，但全年整体收涨，明显好于股市。展望兔年债市，大多业内人士认为，今年债市整体将维持震荡走势，可适当关注交易性机会。

　　2022年四季度，债券市场经历较大调整，部分债券基金净值出现大幅波动，引发投资者广泛关注。Wind数据显示，2022年四季度，全市场超3000只债券基金中，有36只单季度跌幅超过5%，其中7只单季度跌幅超10%。

　　今年哪些因素将影响债市？上投摩根副总经理兼债券投资总监刘鲁旦分析称，可以重点关注三大因素：第一，疫情的变化和发展路径。第二，国民经济的驱动力如何变化，经济的驱动力或将从外需切换到内需。第三，增长政策和结构政策之间的平衡。

　　对于兔年债市，刘鲁旦表示，“总体而言，今年债券市场大概率会呈现与去年类似的震荡市，但波动幅度或小于去年，建议投资者可以利用一些逆势反向交易策略，争取进一步增强收益。”

　　财通基金固收投资部基金经理罗晓倩分析称，“今年稳增长政策的持续加码，或使得当前‘宽货币+稳信用’的宏观环境逐步向‘宽货币+宽信用’过渡；但‘紧货币’到来之前，收益率上行风险较为可控，且考虑到经济大幅企稳回升的难度较大，收益率或依然维持在窄区间的震荡格局。考虑到2023年债市逆风因素增加，需要更加谨慎，久期策略的选择或可提供更高概率的组合回报。”

　　长城基金固收部基金经理张棪则认为，一季度可转债市场或有较好的机会，原因有几个方面：从股债收益差的角度看，权益市场优势明显优于债券，处于相对黄金坑中。从拥挤度和筹码角度看，与过去两年不同，目前板块交易的拥挤度程度较低。“从纯债资产内部来看，信用债的综合性价比有望好于利率债。”他表示，“在去年年末赎回潮冲击下，信用债的收益率上行显著，部分信用风险较低的信用类资产长期配置价值逐步显现。”

　　展望今年债市投资，多家公募基金在四季报中表示，剧烈调整并非未来的常态，从中期趋势看，债市需做好防守并适当关注交易性机会。