投资私募六年损失98%，起诉乾元泰和+华泰证券，法院支持赔偿

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　　来源：券业行家 

　　投资六年损失98%，起诉乾元泰和+华泰证券，法院仅支持赔偿31%

　　自行家报道《承诺保本亏损98%，私募基金经理被密集起诉》以来，又发现一起私募投资者本金损失98%的诉讼。涉事机构“因故”未及时披露基金净值，法院判决赔偿约三成损失。

　　投资六年几乎全亏

　　来自北京市东城区人民法院（简称：东城区法院）的判决书，披露了一起私募投资者损失超过98%的案件。

　　生于1986年的李女士，在2015年12月出资100万元购买了北京乾元泰和资产管理有限公司（简称：乾元泰和）旗下产品“乾元泰和复利1号私募证券投资基金（简称：复利1号）。

　　持有六年后，她于2021年12月赎回全部份额，仅收到1.99万元，亏损逾98%。

　　李女士认为，乾元泰和未尽到投资者适当性提示义务，未进行问卷调查，未确认是否属于投资合格者，未及时披露定期报告及基金净值信息；推荐基金时谎称首次募集，未披露此前的业绩情况；基金募集过程中存在擅自挪用基金、超越合同约定的止损线进行投资等情况。华泰证券作为托管人，在明知案涉基金并非首次募集的情况下，向乾元公司提供基金账户，未尽到托管人义务。

　　为此，她将乾元泰和与华泰证券诉至法院，要求赔偿本息损失。或许因为涉及私募机构和头部券商，行家所在的群内也引起了讨论。

　　券商背景曾是黑马

　　据中基协备案信息，乾元泰和是一家颇为老牌的私募机构：成立于2014年5月，同年10月完成备案。目前存续的产品4只，并且没有全职员工。

　　公开信息显示，乾元泰和的股东为两名自然人；其法定代表人、执行董事刘宗智持股90%。而这位是一位资深人士，早在上个世纪便任职于国开证券研发部门；2006年2月起任日信证券（现为国融证券）证券投资部总经理。2009年8月起在北京金鹰广通资产管理有限责任公司（简称：金鹰广通，已工商注销）任投资总监。2014年，他创立乾元泰和。

　　在私募排排网，行家查到的历史资料显示，刘宗智1997年毕业于吉林大学经济管理学院投资经济专业，“具备多年券商自营大资金运作管理经验”。成立于2014年下半年的“长安乾元泰和1号”，在当年获得155%的收益。

　　2015年1月，刘宗智在接受私募排排网专访时表示，这一业绩来自”操作灵活，抓市场热点，紧跟强势板块“。彼时，乾元泰和已发行3只产品，规模“大概10亿左右”，未来“将专注于将管理的投资产品做得少而精”。

　　创始人拥有券商投研背景，一度是业绩“黑马”的这家私募，后续的表现却让人唏嘘。

　　川谷金融科技显示，乾元泰和在2018年到2019年规模尚在2亿元到3亿元之间；2021年6月最后更新时，规模已经不足1亿元。

　　未设止损业绩惨淡

　　同样缩水的，还有这款产品复利1号。

　　中基协信息显示，复利1号成立于2015年4月，当月完成备案。其月报、季报和年报均有多条未披露信息，且投资者查询账号开立率为0%。目前这只产品仍未清盘，在2021年第3季度的规模低于500万元。

　　业绩方面，复利1号在2015年二季度曾经有超过35%的收益；随即大幅跳水，当年7月亏损接近四成。2015年下半年，业绩一度反弹，收益率突破20%。2016年初再度下跌，一季度末短暂回升，但未触及回本线；2016年二季度起震荡走低，当年年底亏损超过40%。在其后的一年中，大体保持这一亏损率；2017年底以后，没有再更新数据。

　　事后想来，行家不由得觉得，这位投资者真是心大：

　　早在2015年，她就达到了“金融资产不低于300万元”或“近三年个人年均收入不低于50万元”的门槛，并且能轻松拿出100万用于私募投资。

　　投资的动机，或许是看中明星基金经理的券商背景；或许是被上一年度绩优产品的表现吸引而来；或许是在2015年6月的大跌后选择了表现较好的产品。

　　而在签字认购时，这位投资者并没有注意到，这款产品未设置止损线的情况。在长达数年的持有期间，也没有进行过任何操作。

　　然而，正如各家产品风险披露书的提示，“过往业绩不代表未来表现”。这可不是一句空话。有此前车之鉴，投资者在购买私募产品时，不能单凭明星光环或是过往表现，意气用事。应充分认识到可能的风险，确定是否能够承担。在持有产品期间，应密切保持关注，及时调整投资策略。而当情况不利时，行家个人建议，择时退出止损——这也是为自己的选择买单。

　　两家被告是否担责

　　卖者尽责，买者自负，这是投资私募基金的常识。纵然后悔，损失已经发生。那么，谁来买单？

　　鉴于判决书中并没有提及代销机构，投资者可能是直接和乾元泰和、华泰证券“对接”。

　　本案的焦点在于，乾元泰和作为私募基金管理人，华泰证券作为托管人，是否尽到了责任，是否要对投资者的损失负责？

　　乾元泰和表示，自复利1号成立以来，依照基金合同约定，每周均以短信方式向投资者披露基金净值信息，每月开放一次赎回。最后一次披露是在2021年9月27日，复利1号在2021年9月24日的净值为0.3277元。乾元泰和据此认为，净值从初始1元跌到0.3277元，属于市场风险原因导致，投资者已知晓风险，应自行承担损失。

　　而在2021年10月起，这款产品停止了净值披露，原因让行家觉得意外。乾元泰和表示，实控人刘宗智于2021年10月7日病故，公司无法继续经营，因而未按合同约定披露净值。

　　WHAT，实控人已不在人世，私募基金备案信息至今仍未变更。这让出动“阴兵观影”刷新票房记录的某位国师，也要甘拜下风。

　　本案的另一名被告华泰证券，也有些憋屈：作为最早一批获得基金托管资格的券商，由其托管的私募产品在中基协共有9，059条记录。托管的产品规模缩水，托管费用没收到多少，还一不小心成为了被告。

　　在庭审过程中，华泰证券提供了募集账户流水、对估值和定期报告的复核系统截屏，投资监督的系统截屏，以及多达38封提示管理人违规投资行为的邮件。用以证明履行了托管人相应义务，不存在违约情形。法院对此进行了认可。

　　根据查明的事实，东城区法院认为，乾元泰和作为私募基金管理人存在未尽义务的情况。复利1号基金净值在0.3277元至0.02114元期间，未依协议约定对向投资者进行及时披露，造成损失30.656万元。经乾元泰和确认并同意进行赔偿，法院对此予以支持。

　　法院同时指出，乾元泰和“并不存在除未及时披露基金净值之外的违约行为”。《私募投资基金募集行为管理办法》于2016年7月实施；在此之前的2015年12月，基金合同签订时未进行问卷调查，并未违反当时的法律规定。当事人未提供其他证据证明存在乾元泰和存在虚假宣传，挪用基金的情形；也没有证据证明华泰证券存在违约行为。

　　为此，东城区法院做出一审判决，由乾元泰和赔偿本金损失30.656万元；除此之外的本息损失由当事人自行承担。

　　这起案件，也为私募机构提了个醒：依照合同约定及时披露信息，就没有相应的赔偿责任。

　　另一方面，华泰证券也早有准备，逃过一劫：事先保存了对托管产品的投资监督，以及对违规投资进行提示的证据，不承担责任。然而，券商作为托管机构，在私募机构和产品出现重大异常情况时，是否能做得更好——比如直接向投资者进行提示？或许就能减少客户的损失，收获支持和美誉。

　　多项违规预定摘牌

　　案件告一段落，而乾元泰和却已经走到了生死存亡的关口。

　　目前，乾元泰和有两条诚信信息，分别是信息报送异常和三年内行政监管措施。另有三条提示信息：投资者定向披露账户开立率低；全职从业人员少于5人；高管人员无证券投资基金从业资格。

　　这里出现的行政监管措施，来自北京证监局。

　　经投资者举报，北京证监局于2021年5月对乾元泰和下发监管警示函。原因是未按照基金合同关于止损线的约定进行投资操作；未按照基金合同约定如实向投资者进行信息披露。

　　2023年1月，鉴于无法取得有效联系，中基协官网发布《纪律处分事先告知书送达公告（北京乾元泰和资产管理有限公司）》。其中披露了中基协字[2022]561号纪律处分事先告知书：

　　经查，乾元泰和法定代表人、主要负责人已故，其余高管均已离职；无在职人员，无实际办公场地，不具备开展业务所需的基本设施和条件。中基协拟取消其会员资格，撤销私募基金管理人登记。

　　从时间上来看，这一告知函早已到期，可能已在“摘牌”流程中。

　　纵观行业，私募业务已经日益成为券商重要的业绩来源。一方面，在行情低迷的背景下，缺乏现成资源的中小券商营业部，苦于突围。另一方面，在选择合作私募时，因市场上的公开信息太少，并且很难确定是否真实，这也为券商带来了困扰。

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