多重利好加持，私募实地调研现高潮！这一方向最被看好

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　　不是在出差，就是在出差的路上。

　　上周以来，中国证券报记者在私募业内调研采访中发现，农历兔年伊始，国内私募行业投研人员的上市公司调研工作已然“热火朝天”。近十家受访的大、中、小型私募机构相关负责人称，春节长假之后所在公司即迅速提高了对标的公司现场调研的人员和时间投入。在此之中，对国内经济复苏、A股修复性上涨、市场结构性机会更为丰富的积极憧憬，是私募行业今年开展上市公司实地调研与往年截然不同的“出发点”。

　　调研频率显著升高

　　“春节后国内调研的便利性大幅提升，我们提高了现场调研的人员和时间投入。”瀚川投资总经理陶冶表示。作为一家上海本地中型股票私募的负责人，陶冶称，虽然瀚川投资重点关注的制造业方向不少还在等待进一步的数据验证，公司节后第一周在调研工作上还有不少电话会议交流，但2月中旬后公司的投研人员将会更多展开针对目标上市公司的实地调研。

　　另一家大型股票私募机构高级研究员张东（化名），2月6日在位于上海浦东陆家嘴世纪金融广场的高层办公室向记者表示，春节后第一周，其已经安排了3次出差，重点调研了浙江、安徽、北京等地的国产软件企业和人工智能企业，本周内还有两次实地调研安排。据其了解，其公司周围私募扎堆聚集，多数私募同业均在春节前后加快了对上市公司的线下调研节奏。

　　知名百亿私募保银投资相关负责人在接受记者采访时透露，当前该机构投研人员的调研和出差频次“已经基本恢复到2020年疫情前的水平”“尤其是春节之后，公司的出差和调研安排明显增加”。

　　事实上，不仅是保银投资，多家大、中、小型私募业内人士普遍反映，去年年末疫情防控措施优化，大大提升了私募投研人员线下调研工作的便利性。长三角地区一家投资覆盖一二级市场的百亿私募渠道负责人称，随着春节前国内各地平稳度过新冠免疫高峰，公司实地调研确实更加方便，春节之后公司十几位研究员几乎“全员出动”，在江浙沪、中西部地区都安排了较为密集的实地调研。丹羿投资执行合伙人、投资总监朱亮表示，“疫情防控措施优化后，公司人员出差更加便利，投研部门已经提高了对上市公司的调研频次。”至正投资的投资总监王维诚透露，随着国内出行恢复疫情前的常态，该机构投研人员近期也更多参与出差调研，“尤其是很多需要线下实地调研的公司”。

　　乐观预期成最朴素出发点

　　进一步回顾2023年元旦前后，多家知名私募对今年全年宏观经济、权益投资的年度展望来看，“经济全面复苏”“市场上行可期”“更丰富的结构性机会”等三大前瞻关键词，也成为开年以来私募业内在投研工作上勤奋耕耘最朴素的“出发点”。

　　朱亮表示，2023年该机构对A股市场的中长期表现持乐观态度。一方面，经济环比复苏向上，流动性宽松，有利于权益类投资；另一方面疫情防控全面优化，有利于经济内部活力提升。结合基本面和市场机会角度，丹羿投资认为，诸如新消费的崛起、地产产业链与地产股的估值修复、受益于稳增长的政策红利产业，预计全年都将酝酿较多的投资机会。

　　合远基金创始人、知名私募基金经理管华雨表示，纵观历史，A股走势主要受国内经济和政策的牵引。因此，2023年A股的最大宏观背景将是经济复苏，同时汇率、海运费、大宗商品压力也已明显舒缓，并将驱动企业盈利能力回升，今年A股的投资机会由此也将显著扩大和丰富。如果海外疫情、国际环境不出现超预期负面变化，A股市场全年大概率将出现恢复性上涨。

　　王维诚称，2023年开年以来全球和国内宏观环境的很多方面都发生了确定性的改善，无论是疫情防控、产业监管政策、美元加息周期等，几乎都出现了明显的正向变化。该私募人士认为，“今年A股行情好于2022年将是确定性的”。

　　陶冶进一步表示，在国家“经济托底+培育新增长极”的大宏观环境下，该机构在上市公司的研究与调研上，将更注重对目标公司基础业务的“宏观适配性”和“商业稳固性”的评估，以及对目标公司业务新变化、新增长来源的充分论证和价值分析。“从目前来看，成长板块中仍有多数行业估值仍处于不到30%的历史分位水平，如风电、储能、机械自动化、特高压、消费电子、医药CXO等成长确定性高甚至有所加速的领域，将是我们近期调研的重点方向。”陶冶称。

　　最热赛道或已明晰

　　兔年开年以来，人工智能、云计算、信创等人气主题在A股市场的投资热度持续居高不下，而在年初至今私募业内的重点调研交叉方向来看，“数字经济”的高热也并不意外。

　　据Wind调研数据库等第三方机构数据监测，春节前最后一周（1月14日至1月20日）百亿私募调研最多的行业（按中信一级行业分类，下同）第一至五位分别为电子、医药、计算机、基础化工、建材。此前一周，排名前五的行业则分别为机械、电子、医药、计算机、商业零售。

　　作为头部私募春节前的关注焦点，电子、计算机等“数字经济”产业方向在春节后一线私募的实地调研上，同样热度不减。

　　朱亮称，节后丹羿投资在调研重点围绕新消费、计算机硬件和软件、半导体等细分领域开展。其中针对计算机硬件和软件、半导体等产业，深入的产业剖析和前瞻性的研究等，则是现阶段该机构实地调研的重点工作。

　　保银投资相关负责人表示，在今年该机构重点聚焦的数字经济等“自主创新”相关投资方向上，该机构希望能通过多维度的研究，挖掘到在“时代大变局”下成长起来的优秀公司。

　　多位私募投资人士表示，开年以来，受益于“潜在新技术突破”的动力电池新能源板块，虽然也与人工智能、信创等赛道同步逞强，但从全年维度来看，在目前的宏观背景下，类似国产软硬件等“数字经济”板块仍有望成为今年A股的“最强主线”。