特殊商品：悲观情绪基本释放，橡胶空单止盈离场

　　橡胶：悲观情绪基本释放，空单止盈离场

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶38.7（-0.35）泰铢/千克，胶水38.7（-0.35）泰珠/千克，全乳胶现货12050（0），青岛保税区泰标1430（0）美元/吨，泰标混合胶10900（50）元/吨，顺丁胶山东报价11400（-50）元/吨。

　　【开工率】全钢胎样本厂家开工率为62.27%，环比+130.12% ，半钢胎样本厂家开工率67.7%，环比+100.36%。

　　【资讯】据中国汽车工业协会统计分析，1月，我国汽车市场表现平淡，汽车产销环比、同比均呈现两位数下滑。月产销分别为159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1%和35.5%，同比分别下降34.3%和35%。受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出、年末厂家冲量效应，同时叠加今年春节假期提前至1月，企业生产经营时间减少等因素影响，消费者提前透支需求。

　　【分析】近期库存持续累库，下游轮胎厂开工恢复中，成品库存得到一定去化，对原料去求不旺，现货市场成交压力较大，预计需求恢复还需时间。如今步入2月，橡胶国外主产区迎来割胶淡季，季节性供给收缩，需求在节后复产复工后存复苏预期，在刚需补货的拉动下，预计跌幅有限。短期内宏观悲观情绪暂时释放完毕，预计价格震荡企稳，建议空单止盈观望。

　　【操作建议】空单止盈观望

　　【短期观点】中性

　　玻璃：现货大幅降价，盘面下方空间不大，短空长多思路

　　纯碱：基本面依然偏强，回调低多思路

　　【玻璃和纯碱现货行情】

　　纯碱：现货报价3000-3100元/吨。

　　玻璃：贸易商报价1500-1600元/吨。

　　【供需】

　　纯碱：

　　截止到2023年2月2日，中国纯碱企业产能利用率91.72%，环比增加0.67%。

　　截止到2023年2月2日，中国纯碱厂家库存31.67万吨，环比下降2.93万吨，下降8.47%。玻璃：

　　截止到20230202，全国浮法玻璃样本企业总库存7514.8万重箱，环比-1.28%，同比+56.23%。折库存天数33.7天，较上期-0.5天。

　　截至2023年2月2日，全国浮法玻璃日产量为15.75万吨，环比-0.44%，本周（1月27日-2月2日）全国浮法玻璃产量110.45万吨，环比-0.25%，同比-7.05%。

　　【分析】

　　纯碱：纯碱依旧是紧平衡格局，现货价格后市还有提涨预期，远兴投产进度已经清晰，789月陆续达产，对于9月的直接影响未必很大，因6-9月为纯碱夏季检修季，可对冲一定产量增长。所以前期或高估了09的压力，当前修复贴水，9月拉涨。整体看下游需求持续增长中，浮法冷修意愿较低，光伏陆续投产，纯碱供应紧张格局延续，现货价格将延续高位运行，盘面回调低多思路。

　　玻璃：下游企业陆续复工，根据市场了解到的情况来看，订单情况不佳，同比表现偏弱，订单情况仍需继续跟进。近期现货市场成交清淡，厂家挺价帮助贸易商出货，预计本周上游将继续累库。 玻璃上游库存压力巨大，下游需求恢复不及预期，但近期盘面已释放一定利空，下游原片库存极低，预计订单逐渐恢复后有补原片需求。昨日沙河出厂大幅降价，贸易商有囤货行为，关注近几日产销表现。盘面下方空间有限，建议短空长多思路。

　　【操作建议】

　　纯碱：回调低多

　　玻璃：短空长多

　　【短期观点】

　　纯碱：中性偏强

　　玻璃：中性

　　纸浆：现货疲软，但进口成本依旧较高

　　【现货情况】进口现货市场价格下行明显，仅仅一周时间部分浆种报盘价格就快速下滑了200元/吨左右，面临进口现货价格跌势，国产浆企报盘多数持稳观望，低端的俄罗斯针叶浆6900元/吨，环比-100元/吨，针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在7050元/吨，环比-0元/吨。

　　隆众资讯2月2日报道：据悉，智利Arauco公布2023年2月份报盘，其中，银星平盘920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。实际成交价一般会低于该价格，因此，2月底现货进口成本会在7200左右。

　　据海关总署公布的数据显示，2022年12月漂白针叶浆进口数量61.4万吨，环比-1.2%，同比+5.1%。全年累计进口量716.8万吨，同比-14.9%。

　　【库存情况】截止2023年2月9日，中国纸浆主流港口样本库存量：209.5万吨，较上期下降7.2万吨，环比下降3.3%，库存量在连续四周累库后转为去库的现象。

　　【行情分析】隔夜漂针浆震荡为主。现货持续低迷，漂针浆现货价格维持在7000左右偏弱震荡，2302合约依旧贴水现货造成整体纸浆估值坍塌。由于下游成品报价上涨而原料价格回落，利润有所好转，因此下游的开工率有提升的空间，我们对于上半年纸浆价格并不太悲观。2月份展望时也是认为先涨后跌，当下走势符合我们的预期。昨日煤炭现货价格小幅反弹，煤化工有企稳迹象。不建议追空，建议逐步小仓位做多2305合约。

　　【投资策略】谨慎做多

　　工业硅：下游需求逐步释放，工业硅价格回暖

　　【现货】2月14日，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17500元/吨，环比上涨50元/吨；不通氧Si5530工业硅市场均价17100元/吨，环比上涨100元/吨。华东SI4210工业硅市场均价18800元/吨，环比不变；有机硅用Si4210市场均价19200元/吨，环比上涨100元/吨。

　　【供应】据SMM统计，1月工业硅共生产27.38万吨，环比减少2.7万吨，同比增长10.4%，符合我们对于1月产量的预期。西南地区电价高位成本高企，停炉增加，产量减少明显，四川地区产量1.84万吨，环比减少34.9%；云南地区产量4.7万吨，环比减少20.32%；西北地区新增产能稳定爬坡，产量小幅增加，新疆地区1月产量13.96万吨，环比增加6.4%。

　　【需求】有机硅方面，1月有机硅环体生产14.13万吨，环比增加1.29%，同比增长10.48%，随着停车装置陆续复产，1月产量小幅增加，单体厂节前节后订单较好，库存大幅减少。多晶硅方面，1月多晶硅生产10.28万吨，环比增长4.9%，同比增长104%，由于部门企业惜售以及下游环节相继提价，多晶硅价格有所反弹，但近期硅料库存已处于高位，继续上涨压力较大。铝合金方面，再生铝合金企业开工率继续回升。

　　【库存】截止2月10日，天津港工业硅库存4.1万吨，周环比增加0.1万吨；昆明港工业硅库存6.6万吨，周环比减少0.1万吨；黄埔港工业硅库存2万吨，环比无变化。工业硅社会库存共12.7万吨，环比无变化，同比增长58.75%。随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工，预计库存将开始缓慢去库。

　　【逻辑】供应方面，西南地区成本高位，企业停炉增加，供应有所缩减，行业平均生产成本抬升至17700元/吨，工业硅价格下方强成本支撑。下游方面，企业节后陆续复工，需求缓慢恢复。多晶硅价格强势反弹，但硅粉价格小幅下跌，将继续观察高库存下，下游需求和价格回升是否能持续向上传导。中长线来看，环比供减需增的情况下，我们预计工业硅短期价格偏强震荡，二季度多晶硅新增产能陆续爬坡，增加对工业硅需求，根据我们测算或存在供需错配的情况，可考虑逢回调参考17300元/吨附近做多。

　　【操作建议】逢回调参考17300元/吨附近做多

　　【短期观点】中性偏强

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