包凡失联恐将触发强制还款条款  牵出华兴资本与工银国际紧密关系

　　出品：新浪财经创投Plus

　　作者：shu

　　创投圈被一则失联消息打破平静。

　　据公开报道显示，华兴资本控股有限公司（下文简称：华兴资本控股或华兴资本）创始人、主席、执行董事兼控股股东包凡已于近日失联。2022年12月最后一次出席2022未来科学大奖颁奖典礼后，包凡便再未在公开场合出现。

　　2月16日晚间，华兴资本控股发布公告证实包凡确已失联。公告称，公司董事会并不知悉任何数据显示包先生失去联络一事与或可能与本集团的业务和/或运作有关，目前业务及运作维持正常，执行委员会将继续负责本集团的日常管理和运作。

　　尽管全力稳定局面，2月17日开盘华兴资本的股价还是遭遇跳水，跌幅一度高达50%。截至收盘，华兴资本控股股价报每股7.18港元，市值较前一个交易日跌去28.20%。

　　失联与前总裁有关？恐将触发强制还款条款

　　多家媒体援引业内相关人士猜测，包凡的失联事件，或与华兴资本前总裁丛林在船舶租赁业务上的违规操作有关，包凡个人因配合调查被带走。

　　据公司公告披露，丛林于2020年7月正式出任集团总裁，兼任华兴证券（香港）有限公司董事长及执行委员会成员，负责投资银行业务，直接向包凡汇报。在此之前，丛林先后担任工银金融租赁有限公司的执行董事、总裁，以及工银国际控股有限公司（下文简称：工银国际）的董事长和行政总裁。

　　而工银国际与华兴资本有着千丝万缕的关系。

　　结合招股书和往期公告来看，在华兴资本控股登陆港交所前，曾与工银国际签订借款协议，可获取总额为2亿美元的贷款融资，借款期限为3年，以控股股东CR Partners Limited所持2995万股普通股和三间子公司的全部股权为抵押。上市后第二天，该笔融资被注销，未偿还金额已偿付。

　　此外，工银国际还是华兴资本控股上市时的联席保荐人之一，旗下的若干基金是华兴资本管理的多个私募股权基金有限合伙人LP。双方在投资银行、金融市场及理财与私人银行业务方面也有深度合作。

　　2022年9月，中国证券监督管理委员会上海监管局发布的《关于对丛林采取监管谈话措施的决定》指出，华兴证券有限公司存在“经营管理活动与股东、关联方未保持独立”和“高级管理人员在股东单位兼职”两大问题，丛林作为华兴证券董事长负有领导责任。不久，丛林便从公众视野中消失，并退出了华兴证券的董事会。

　　包凡失联是否真的与丛林有关暂时无从知晓，但该事件对华兴资本的影响恐怕远不至于股价“滑铁卢”。

　　据2022年中期报告信息显示，华兴资本控股于2021年5月与交通银行香港分公司及相关银团签订了本金总额最高为3亿美元的银团定期存款融资协议。根据协议规定，如果控股股东包凡不再为公司直接或间接的单一最大股东，又或不再担任董事会主席，银团有权取消承诺并要求立即预付融资项下所有未偿还贷款。换而言之，若包凡因此事无法继续行使公司管理职责，该笔贷款融资将触发强制还款条款。

　　营收下降、由盈转亏 去年只完成1笔投资

　　华兴资本控股的主营业务细分为投资银行、投资管理和华兴证券三部分。

　　投资银行业务是华兴资本最早在一级投资市场立足的根基。移动互联网风起之际，华兴资本曾以财务顾问身份助力京东、腾讯、美团、爱奇艺等一众互联网“独角兽”融资和上市，主导美团和点评、58同城和赶集网、携程和去哪儿等并购案。

　　2022年上半年，受一级市场投资节奏放缓和上市退出通道收窄等因素影响，公司投资银行业务的顾问服务、股票承销和销售交易及经纪收入全线下滑。其中，股票承销收入仅实现1556.3万元，较2021年同期下降95.2%。

　　相较之下，投资管理业务表现喜忧参半。报告期内，公司作为基金管理人GP获得的管理费约为2.51亿元，同比增长28.8%。自主管理私募股权基金的内部回报率IRR为28.1%，作有限合伙人LP投资第三方私募股权基金的IRR为25.5%，向基金投资方LP分派的资金合计19.71亿元。

　　但值得注意的是，与2021年底相比，华兴资本的资产管理规模小幅减少了0.58%。而2022年上半年，华兴新经济基金还接连完成了累计8亿美元的四期美元基金认缴，以及总金额为30亿元的四期人民币基金首次关账。鉴于资产管理规模包括基金所持投资公允价值、已注资但未投资资金和基金投资方认缴金额，该指标的下滑意味着，华兴资本未完全退出的投资组合受市场环境影响，公允价值发生了一定程度上的缩水。

　　从基金层面来看，主基金和专项基金的未实现投资公允价值和总回报倍数都较2021年底出现了下跌。由于专项基金围绕单一被投项目或单一有限合伙LP展开，在大环境下行期间风险分散能力较弱，因此业绩表现波动幅度相对更大。截止2022年6月30日，专项基金的未实现投资公允价值较2021年底同指标减少超17%，总回报倍数约为1.8倍，仅为巅峰时期的6成。

　　至于华兴证券业务，由于科创板IPO承销项目跟投收入锐减，2022年上半年的交易和顾问费、利息收入共约5973.3万元，同比下降24.8%。报告期内，华兴证券业务的经营亏损达1.08亿元，为三项业务中表现最差，也拖累公司整体业绩由盈转亏。

　　2022年1-6月，华兴资本控股实现总营收6.04亿元，同比下降42.39%。本公司拥有人应占期内净亏损为1.54亿元，而2021年同期为净利润12.28亿元。

　　据天眼查公开信息显示，华兴资本控股2022年全年仅完成了1笔投资，同比锐减83.33%。被投企业为基因治疗药物研发商华毅乐健，华兴资本同时担任该轮融资交易的独家财务顾问。截至发稿日，华毅乐健的运营主体企业苏州华毅乐健生物科技有限公司，暂未新增与华兴资本控股有关的投资人变更记录。