新一期LPR持稳 继续推进信贷成本下降

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　　● 本报记者 欧阳剑环

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR3.65%，5年期以上LPR4.3%，均与上期相同。

　　专家认为，年初以来经济回升势头显现，实体经济融资成本处于下行通道，当前降息的必要性不大。后续，推动企业和消费信贷成本下行、促进房地产市场平稳健康发展仍是重点，5年期以上LPR仍存下调空间。

　　多因素共振

　　专家认为，考虑到中期借贷便利（MLF）操作利率维持不变、资金价格有所抬升、政策效果仍处于观察期等多种因素，当前降息的必要性不大。

　　首先，LPR报价在MLF利率基础上加点而来，2月15日央行开展1年期MLF操作，中标利率维持在2.75%不变，这意味着本月LPR报价基础未发生变化。

　　其次，近期银行边际资金成本有所上升，报价行压缩LPR报价加点动力不足。东方金诚首席宏观分析师王青分析，进入2月以来，银行间市场7天期回购利率DR007多数时间运行在2%以上，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期有所上行。“这意味着银行边际资金成本上升，报价行压缩LPR报价加点的动力减弱。”王青说。

　　商业银行净息差承压也是LPR维持不变的重要因素之一。银保监会数据显示，2022年第四季度，商业银行净息差为1.91%，环比下降3个基点。专家认为，在去年LPR调降幅度较大的情况下，伴随年初存量贷款重定价，商业银行净息差将进一步承压。

　　此外，当前宏观经济正处于整体回升过程，前期出台的系列稳增长政策效果正在显现。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从1月金融数据看，信贷总量和企业信贷需求较为理想，一定程度上反映出当前利率水平整体保持适度。同时，1月70个大中城市新建商品住宅价格环比止跌，楼市呈现边际回暖势头，反映稳楼市政策效果逐步显现。

　　助力稳增长

　　专家认为，去年以来LPR已多次下降，累积效应持续显现，2月LPR维持不变无碍实体经济融资成本继续下行。

　　“在去年12月降准及去年9月存款利率普遍下调的推动下，今年上半年实体经济融资成本仍有望保持在低位。”王青认为，2月新发放企业贷款加权平均利率将继续停留在历史低位附近，新发放个人消费贷款利率和居民房贷利率则有望保持小幅下行势头。

　　同时，随着房地产需求侧政策不断出台，房贷“减负”效果明显。人民银行数据显示，2022年12月新发放的个人住房贷款利率全国平均为4.26%，较2021年12月下降1.37个百分点，已达到2008年有统计以来的最低水平。

　　下阶段，推动企业融资成本和个人消费信贷成本下降、推动楼市尽快企稳回暖仍是重要任务，LPR尤其是5年期以上LPR仍有下调空间。招联金融首席研究员董希淼认为，1月金融数据虽然较为亮眼，但贷款需求“企业强、居民弱”的特征较为明显。应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行，减轻居民住房和消费负担。

　　王青表示，多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，需要5年期以上LPR报价先行下调。在他看来，上半年5年期以上LPR仍有可能下调0.1个至0.15个百分点。这将带动新发放居民房贷利率更大幅度下调，进而助力楼市在年中前后出现趋势性回暖势头。