会议纪要显示美联储担心金融状况脱钩 资产估值压力显著

　　美联储周三公布的会议纪要显示，官员们在最近一次会议上表示，有迹象表明通胀正在回落，但仍需要进一步加息。尽管美联储在上一次（2月1日）的议息会议上加息幅度小于2022年初以来进行的大多数加息，但官员们强调，他们仍然高度担忧通胀。

　　会议纪要指出，“重要的是整体金融状况与委员会正在实施的政策限制程度相一致，以使通胀率回到2%的目标”。机构评论指出，在此前的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔拒绝作出金融市场状态的表态。他尖锐地表示，说服人们这不是他的责任，至于当时市场普遍认为通胀下降的速度会比美联储预期的更快，他说：“我们只能拭目以待了。”相比之下，FOMC似乎还有其他人对此表示担忧。

　　纪要显示，通胀率“仍然远高于”美联储2%的目标。与此同时，劳动力市场“仍然非常紧张，导致工资和价格持续面临上行压力”。因此，美联储批准加息25个基点，这是自2022年3月以来最小幅度的一次加息，使联邦基金利率达到4.5%-4.75%的目标范围。但会议纪要指出，在放缓加息步伐之际，官员们对通胀仍是一种威胁表示高度关注。

　　纪要写道，“与会者注意到，过去三个月发布的通胀数据显示，价格环比增速有所放缓，这一点值得欢迎，但强调需要有更多的证据表明，在更普遍的价格范围内取得了进展，才能确信通胀已进入持续下降的轨道”。

　　纪要重申，联邦公开市场委员会委员们认为将有必要持续加息。虽然加息25个基点获得了一致批准，但会议纪要指出，并非所有人都同意这一加息幅度。有“少数成员”表示，他们希望加息50个基点，这将显示出抑制通胀的更大决心。

　　总体而言，彭博社的情绪模型显示，此次的会议纪要较上一次的更加鸽派，这是至少两年来最鸽派的纪要。该纪要公布后，美股三大股指小幅走低后反弹，道指一度涨0.3%，纳指一度涨0.8%，标普500指数一度涨0.5%。

　　有分析表示，如果会议纪要没有太多新内容，长期来看市场可能不会有太多反应。美联储未来两周的讲话可能会影响市场预期。尽管少数成员可能倾向于加息50个基点，预计美联储最终将保持校准模式，并以25个基点的幅度加息。

　　此次会议纪要还指出，“资产估值的压力仍然显著。特别是，住宅和商业房地产市场的估值仍然很高，房地产价格大幅下跌的可能性仍然比通常大。此外，尽管过去一年股票价格下跌，标普500指数公司的远期市盈率仍然高于其中值”。

　　上次会议过后，圣路易斯联储主席布拉德和克利夫兰联储主席的梅斯特表示，他们希望采取更激进的举措。然而，会议纪要没有详细说明，支持加息50个基点的“少数”成员的具体数量是多少，也没有说明具体是哪些成员。

　　纪要写道，“赞成加息50个基点的与会者指出，考虑到他们对及时实现价格稳定的风险的看法，更大的加息幅度将更快地使（利率）目标范围接近于他们认为具有足够限制性立场的水平”。

　　自上次会议以来，即使美联储官员对最近发布的通胀数据表达了乐观态度，但他们也强调需要保持警惕。

　　在周三接受采访时，布拉德重申了他的看法，即更早地提高利率将更加有效。即使他认为近期政策应该更为激进，但他说，他认为终端利率应该在5.375%左右，与市场定价基本一致。

　　1月份的经济数据显示，通胀低于2022年夏季达到的峰值，但仍在不断上升。

　　消费者价格指数比去年12月上升了0.5%，较去年同期上升了6.4%。衡量批发层面投入成本的生产者价格指数环比上升0.7%，同比上升6%。这两个指数均高于华尔街的预期。

　　劳动力市场也很火爆，表明美联储的加息行动虽然打击了房地产市场和其他一些对利率敏感的领域，但尚未渗透到经济的大部分领域中。

　　即使有梅斯特和布拉德的评论，市场定价仍然显示，3月再次加息25个基点的可能性很大，随后还会再加息几次，使终端利率达到5.25%-5.5%。如果利率最终将落在这一目标范围的中值附近，这将会是2001年以来最高的基金利率。

　　市场担心，如果美联储行动太快或走得太远，可能会使经济陷入衰退。

　　纪要指出，“一些”成员认为经济衰退的风险“很高”。但其他官员公开表示，他们认为美联储可以避免使美国经济陷入衰退，并将实现经济“软着陆”。