光大期货【棉花】：放缓加息预期升温、美棉走势强于郑棉

　　供应端：上周美棉采摘进度稍慢，国内新棉采摘已经基本完毕，交售进度提速较快，加工及销售进度仍较为缓慢。

　　需求端：服装鞋帽、针、纺织品类零售额数据表现不及预期，国内纺织厂开机负荷持续下降，11月纺织厂有小幅增加配棉比意向，但整体需求仍然较弱。

　　进出口：美国陆地棉出口净签约当周值环比上涨，但数据仍不及预期，美棉出口装运量也环比下降。

　　库存：10月我国服装纺织、服饰业产成品库存环比下降，纺织业存货环比也小幅下降，但10月库存均为近年来同期最高值，且近期服装、纺织业产成品库存又重回累库趋势。

　　综合来看：近期市场对12月美联储放缓加息预期逐渐升温，美元指数也逐渐走弱，对美棉价格形成一定支撑，但美棉出口数据虽环比上涨，但表现仍然较差，且目前全球棉花消费端都表现较弱，美棉价格受此拖累，反弹乏力。国内市场方面，新棉交售也进入尾声，近期交售进度提速较快，但新棉加工及销售进度受客观因素影响，进度仍较为缓慢，新棉短期供应端存在一定支撑，供应端压力逐渐后移，近期广州等地纺织厂开机率也大幅下降，需求持续低迷，棉花基本面仍然较弱，预计短期棉花以震荡调整为主，后续棉花反弹压力仍然较大。1．美元指数由前期高位104降至当前104.5，美元指数降幅较大，12月美联储大概率加息50BP，就此开始放缓加息步伐。2．截至11月24日，美国陆地棉出口当周值仅为0.37万吨，为近年来同期最低值。3．截至12月2日，我国新棉加工率为48.5%，同比下降20个百分点，新棉销售率为8.1%，同比下降1.4个百分点。

　　风险提示：后续持续关注新棉加工、公检进度以及宏观风险变化。