申万宏源：行情有阻力，没有重大下行风险

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　　申万宏源证券策略团队近期发布研报称，短期市场向上有阻力是客观的，但没有重大下行风险的底线判断不变。所以，短期市场不卑不亢，震荡市，做轮动，耐心等待验证期到来，结构主线形成共识，市场再突破。继续看好价值和周期赢在当下，聚焦行业格局优化的方向，推荐地产链和内需周期。全年来看，困境反转的计算机、传媒和医药生物全年可能反复有机会。

　　短期行情遇到三方面阻力：（1） 国际关系敏感窗口到来。（2） 信贷和房地产政策收紧担忧。（3） 美联储紧缩加码预期居高不下。这些因素构成短期行情的阻力，但不构成重大下行风险。

　　短期市场向上有阻力是客观的，但没有重大下行风险的底线判断不变。所以，短期市场不卑不亢，震荡市，做轮动，耐心等待验证期到来，结构主线形成共识，市场再突破。

　　经济复苏预期提前发酵判断的基础：政策刺激不是必要条件，疫后经济内生动力恢复才是核心。二手房市场活跃度提升，反映居民信心恢复节奏较快。中国处于疫后复苏验证的“甜蜜期”，我们对验证期的态度，应该是期待，而非恐惧。

　　继续看好价值和周期赢在当下，聚焦行业格局优化的方向，推荐地产链（家用电器、消费建材、房地产）和内需周期（煤炭、铜、铝）。全年来看，困境反转的计算机（信创、AI）、传媒（互联网、游戏）和医药生物（创新药、医疗耗材、中药）全年可能反复有机会。