大消费逆势上扬，板块投资机会几何？

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　　来源：证基风云 

　　今日大消费板块逆势拉升。分析人士指出，消费板块今年有望迎来业绩复苏和估值修复双重驱动行情。

　　2月27日，A股三大指数集体收跌，大消费板块逆势拉升，酒店、餐饮、景点及旅游等细分板块涨幅居前。天目湖涨超7%，君亭酒店涨逾5%，西安旅游、同庆楼、桂林旅游等个股跟涨。

　　在受访人士看来，在稳经济背景下，今年消费市场有可能呈现大幅、甚至超预期改善的局面。而且，今年有望出台更多的稳增长措施，消费板块也会因此受益，看好今年消费板块的投资机会。

　　此外，2023是消费的复苏之年，消费如何投、产业怎么走、强品牌如何打造、行业如何赋能等系列问题，也引发市场普遍关注。

　　消费板块拉升

　　今日，大消费板块逆势拉升，酒店餐饮、景点及旅游等细分板块再度冲高。

　　消息面上，行业方面，春季旅游市场迎来复苏新起点。携程数据显示，截至2月20日，平台上预订2月至3月国内自由行产品的订单量同比增长446%。近两周跟团游及自由行订单量仍保持高位，为今年春节假期及春节前一周高峰预订期的逾八成水平。中国旅游研究院2月20日发布报告，预计2023年国内旅游人数约45.5亿人次，同比增长73%，约恢复到2019年的76%。

　　持续复苏的经济为国内文旅行业发展注入了一剂强心针。中银国际指出，春季旅游淡季但市场不淡，节后旅游市场出行热情得到延续，或将实现复苏新起点。此外，传统二三月赏花、冰雪旅游正值“赏味期”，有望持续带动团队游、周边游升温。餐饮酒店方面，本地出行信心明显复苏，拉动本地线下餐饮消费增长、节后商旅需求和出行信心的修复不断得到验证，文旅市场消费加速回暖，进而利好出行产业链。

　　私募排排网财富公募产品运营经理徐圣雄在接受《国际金融报》记者采访时认为，消费板块今年有望迎来业绩复苏和估值修复双重驱动行情。由于疫情因素的影响，国内消费一直受到压制，消费板块也经过了较长周期和较大幅度的调整，因此调整较为充分，估值上具有较高的安全边际。接下来，在稳经济背景下，今年消费市场有可能呈现大幅、甚至超预期改善的局面，而且今年有望出台更多的稳增长措施，消费板块也会因此受益，看好今年消费板块的投资机会。

　　捕捉消费风口

　　消费是扩大内需的重要抓手。央行近期发布的《2022年第四季度中国货币政策执行报告》显示，疫情防控优化后，消费动能可能逐步升温，居民消费有望稳步恢复，主要是出于：疫情防控优化，消费场景拓展；居民对未来收入和消费信心恢复；一系列促消费政策出台落地，政策效果将逐步显现等。

　　围绕消费的系列热点话题，在近日举办的2023年中国大消费CXO年度论坛上，东方证券首席经济学家邵宇表示，当前市场投资逻辑可大致分为三类：科技类、周期类、消费类。周期力量变得娇弱，科技市盈率较高，消费市盈率也不便宜，但盈利能慢慢追上估值，所以当前情况下，消费相对而言是更具有足够性价比的投资。疫情修复使得在过去几年，必选消费上升较快，但今年可选消费将会明显上升，线下类将迎来较大的复苏窗口。

　　谈及对消费趋势的理解，在邵宇看来，第一，消费品类如若想要获得相应资金支持或决策者青睐，势必要增加其中的科技创新含量。第二，当前经济发展已度过高峰并慢慢减速，特别是人口已达峰，资产价格特别是一线城市资产价格非常高，年轻人在特定环境下要做到满足自己性价比的特定消费，可能会以国潮或特定小形态出现。此外，今年会迎来消费的复苏，但所有的消费品牌都不是短期的现象，在科技创新方面投入更多力量，并且形成以供应链和资本之间相互支持，才能真正成就一代领军企业和企业家。

　　消费新风口的出现，将赋予行业无限动能。百联挚高创始合伙人兼CEO高洪庆在接受《国际金融报》记者采访时认为，今年整个消费行业，更多要关注消费+科技、消费+供应链、消费+数字化、消费+智能制造。未来，新消费不仅仅是新品牌，还应包含更大范围的科技创新，即是应用新材料、新制造和新供应链的产业。公众对消费产业的认知，不仅停留在简单的消费品层面，而是应认识到消费行业也可含有较好的高科技含量与水平，同时还有可能成为进一步巩固企业的护城河。

　　贝恩公司全球专家合伙人鲁秀琼认为，中国经济整体保持韧性增长，V型反弹意味着消费在中短期持续复苏，M型演变意味着增长不是一刀切，应关注隐富人群和乐活家庭，W型机会要时刻关注未来主流，圈层共鸣和经典创新。同时，要有穿越周期的能力，去构建公司的基本款，打造核心大单品，让渠道、品牌、供应链三者共鸣。最后，要有基本功，构建公司完整的营销体系。

　　把握品牌机遇

　　强品牌在消费者的心智当中要做到这三件事。凯度集团大中华区总裁暨凯度BRANDZ全球主席王幸表示，第一，对消费者有意义，要满足功能和情感的需求。第二，一定要和同行品牌不一样，不是为不同而不同，引领潮流的不同。第三，突出性，内容声量不能减少，不断去跟消费者沟通。

　　亿滋市场总监谭旭东认为，成熟市场大多在一线城市，消费者的决策链路相对较短，传统线下打广告方法可能不是那么好，要在这些市场推动进一步渗透率提升和相应增长，重点要驱动端到端消费者全链路的搭建。针对如何寻找到新的增长量，一是全方位提升产品体验，二是打造新的消费场景，三是利用已积累的品牌资产进入新的品类。

　　后疫情时代，乡镇消费市场正呈现比城市更强的复苏势头。莫小仙创始人兼董事长王正齐分享莫小仙在县域市场的探索与实践。他认为，在中国，农村市场有6亿多人口在乡镇，这个市场特别关注吃，收入越低的区域，在食品板块支出占比越高，所以做食品应该往下去看看。线下超市的购物在县城市场和乡镇市场仍是主流的消费方式。

　　王正齐在接受《国际金融报》记者采访时认为，做大众消费品更多是规模大的，创始人需要去融资做规模，需要去占领消费者的心智。但如是做小而美的消费品，相对融资的紧迫性更小，应该要做利润和长期规划。两种品牌都有机会，只不过是时间节奏不尽相同。

　　此外，2021是中国品牌战略出海的分水岭，自这一年开始更加注重合规化、多元化、品牌化、市场化。谷歌中国区副总裁毛熠星表示，出海的意义在于，一是多元化的市场，全球增长潜力、消费规模、消费能力皆会有更多的选择可能性。二是延长品牌生命力，国外市场节奏相对更慢，内卷程度相对更轻。三是品牌势能最高的地方成本最低，在海外可能会有足够的机会去了解消费者，然后在国内做更多转换。四是全球化资源调度、人员管理，将有助于倒逼认知等各方面快速提升。