交银国际：维持信义能源买入评级 目标价至3.15港元

　　交银国际发布研究报告称，维持信义能源（03868）“买入”评级，绩后调低今年盈利预测20%，目标价由4.8港元削34%至3.15港元。公司去年业绩远低于该行预期，管理层考虑到700兆瓦项目未被列入第一批合规补贴项目清单，因此对补贴应收款/收入扣减2.24亿港元。该行测算补贴扣减仅拉低去年底平均电价0.01-0.02元/千瓦时，未来影响较小。

　　报告指出，公司去年收购565兆瓦项目，远低于此前约1吉瓦的指引，主要是由于组件价格高企。公司计划今年收购0.7-1吉瓦项目，仍低于该行预期。由于跟随HIBOR浮动，公司去年底银行借款利率相比6月底大幅提高3.9个百分点至5.56%。去年公司补贴收款18.8亿元人民币，同比大增5.1倍。尽管补贴核查导致公司补贴项目电价有所降低，但补贴收款加快将降低公司在融资及现金流的压力。