2008:政策组合拳历时一年逼停“疯熊”

　　每经记者 王琳    每经编辑 陈俊杰    

　　2008年是A股市场单边下行的熊市之年，上证综指从2007年10月16日最高点的6124.04点，下跌至了2008年10月28日的1664.93点。从9月起，各类刺激性政策密集加速出台，一直到11月国务院常务会议提出“四万亿”投资计划，A股市场最终趋稳回升。

　　在这轮熊市之中，A股IPO也于9月16日上证综指跌破2000点后按下了“暂停键”。不过，媒体对于IPO的关注度也在2008年大幅提升，烟台氨纶（即现在的泰和新材，SZ002254）和立立电子是被媒体报道影响较大的两个案例，从这一年开始，媒体报道也成为企业上市过程中必须考虑的重要因素之一。

　　在经历了2006年和2007年两年的超级大牛市之后，A股市场在2008年演绎出几乎是单边下行的走势。上证综指从2007年10月16日盘中最高点的6124.04点，下跌至2008年10月28日盘中的1664.93点，随后才开启一波强势反弹。

　　在这样的单边下行市场中，政策逐渐成为最大权重的影响因素。除了扩张性的财政支出，以及出台地产等行业性的放松政策利好外，还有更为直接的金融市场政策调整，这些政策累积带来的效用最终结束了这轮历时11个月的大熊市。

　　在金融市场的政策调整中，各类工具都被充分利用了起来。2008年4月，证券交易印花税从3‰下调至1‰，随后在9月18日又改为单边征收、税率不变；同样在9月18日，国资委发声，支持央企增持旗下上市公司股份，以及央企旗下上市公司进行股份回购，证监会同时也将上市公司竞价回购由审核制改为了备案制，这进而带来了A股市场大规模的上市公司股份增持回购潮；同样在9月，证监会事实上暂停了IPO，这也是A股历史上第7次暂停IPO；10月5日，证监会宣布将正式启动证券公司融资融券业务试点工作；在2008年下半年，央行还总共进行了5次降息、3次降准，这些政策的推出，作用点都在于有效促进市场的流动性。

　　自2008年9月29日A股休市开始到10月29日，深证成指、上证综指和沪深300指数分别下跌23.29%、24.75%和26.09%，创下了1994年以来的单月最大跌幅。

　　2008年9月16日至10月30日，央行连续3次下调存贷款利率；10月5日，证监会宣布启动“融资融券试点”；再直到2008年11月5日，国务院常务会议提出“四万亿”投资计划；这在期间，A股市场也终于在10月28日来到了该轮熊市的最低点。

　　值得一提的是，在暂停IPO的同时，2008年还是媒体报道对IPO产生重要影响的一年，两个典型案例是烟台氨纶和立立电子，其中烟台氨纶被媒体报道导致上市计划被延迟，已经成功发行股份的立立电子更是在媒体报道下最终上市梦碎。

　　也是从2008年起，媒体对于IPO的关注度逐渐提高，使得媒体报道成为企业IPO过程中仅次于监管审核必须要考虑的重要因素。