光大证券：维持商汤-W增持评级 AIDC业务开启商业化

　　光大证券发布研究报告称，维持商汤-W（00020）“增持”评级，在计算机视觉AI领域保持龙头地位；商业变现空间、潜力巨大，具备一定的标的稀缺性和溢价空间。公司有望享受数字化转型与信创产业发展红利。通过自研完备的AI基础设施能力，有效降低生产要素成本，实现AI商业落地跑通，同时积极向人工智能即服务模式转型，有望实现高质量、更稳定营收增长。

　　报告中称，公司通过自研AI基础设施打造模型工厂，AIDC业务开启商业化。基于超大模型训练行业数据，公司22Q1-Q3共生产2.6万个小模型，模型研发效率提升50%。AIDC正式对外提供云服务，截至11月底为客户提供服务的AIDC算力达1.0exaFLOPS，近3月（22年9-11月）的客户增长倍数和月均收入增长倍数分别实现1.82x和2.33x，上架算力使用率达90%+，算力需求强劲，带来云服务增量收入。

　　该行提到，信创产业热潮叠加芯片限制之下，公司积极推进技术自主可控。商汤具备从AIDC、AI芯片、大模型、训练框架到应用解决方案的全技术栈能力，作为科技自立自强排头兵，有望积极承接国内信创产业需求。同时AIDC中短期芯片保障稳定，长期积极寻求国产替代。目前限制的芯片精度高于目前其AI应用，中短期仍可采购较低精度芯片以支撑算力需求；同时未雨绸缪，公司AIDC将加快适配国产芯片，目标2024年实现芯片国产化率50%+。