招商证券：维持李宁强烈推荐评级 有望率先实现疫后复苏

　　招商证券发布研究报告称，维持李宁（02331）“强烈推荐”评级，考虑到临时闭店及消费意愿变化对22Q4影响，预计2022年收入及归母净利润为263.35/43.87亿元，同比增长16%/8%。预计自23Q2起线下流水将逐渐恢复，明年收入及归母净利润预测为310.91/55.29亿元。

　　报告中称，公司2020年以来在产品专业科技属性上处于领先地位，跑鞋及篮球鞋细分行业占比持续提升。线下关闭亏损低效门店的同时进行门店扩面积、优化位置、升级业态，并结合线上多渠道运营能力实现全渠道同店内生增长。供应链加快快反能力建设，持续优化渠道库存结构，6个月以内新品占比约90%。2021年营收/利润增速达57%/136%。2022H1在疫情及高基数影响下，营收/利润增速仍保持22%/12%。 2018-21年李宁在中国运动鞋服市场份额从6%提升至8.2%，份额提升速度较其他头部品牌更快。目前公司库存压力小、专业运动产品占比高、渠道结构优，在疫情影响逐步消除后有望率先复苏。