大宗商品新一轮下跌要来了？美联储加息后，机构投资者开启4个月来最大抛售

　　来源：华尔街见闻  曹泽熙

　　周四，一些最有影响力的商品投资者进行了四个月来最大的抛售。从2020年11月到今年1月，这些机构通过广泛、大规模和持续的购买推动了疫情之后的大宗商品反弹，而今年2月爆发的地缘冲突，将全球大宗商品的涨势延长到今年6月。

　　在美联储周三加息50个基点以抑制通胀，并表明态度只有在对控制通胀有信心才会考虑降息之后，12月15日周四，一些最有影响力的商品投资者进行了四个月来最大的抛售。

　　市场分析担忧，如果抛售开始回升，随着全球经济放缓，大宗商品可能会进一步走软。彭博商品指数早些时候下跌1.4%，为一周多以来的最大跌幅，随后收复部分跌幅。

　　周四大宗商品的抛售来自销售ETF的机构。据媒体援引了解这一趋势的经纪商称，他们在大宗商品领域广泛抛售。 他们说，周四的抛售规模为8月以来最大、最激进的。

　　这些投资者在大宗商品市场上扮演的角色非常重要，而且在很大程度上控制了商品的价格。例如，从2020年11月到今年1月，这些机构通过广泛、大规模和持续的购买推动了疫情之后的大宗商品反弹。而今年2月爆发的地缘冲突，将全球大宗商品的涨势延长到今年6月。

　　最近，大宗商品市场波澜不惊，彭博商品指数一直处于横盘整理模式。但周四的大跌，有可能意味着大宗商品抛售潮的开启。

　　不过，向来有“大宗商品旗手”之称的高盛，在10月底的一份报告中表示，依然看好大宗商品未来的表现。

　　高盛认为，由于美元走强、全球经济衰退风险上升，以及央行收紧货币政策导致的流动性下降，大宗商品整体价格表现不佳，与自身供应收紧的基本面和高盛的看涨预期均不符。

　　尽管宏观环境不利，大宗商品仍遵循自身节奏，由微观基本面因素，以及OPEC+减产、在历史水平上极低的库存和受限的闲置产能驱动，这令其区别于其他更受宏观支配的周期性资产类别。

　　高盛建议，当前应增持“微观基本面影响超过宏观背景影响”的大宗商品，特别是更受微观驱动的农业和能源商品。工业基本金属和贵金属则更受宏观因素驱动，建议减持基本金属，以及中性配置贵金属。