期货大咖聊大宗：饲料需求走弱 关注豆粕、玉米逢高沽空的机会

　　新浪期货重磅推出“期货大咖聊大宗“期货专家连麦活动，螺纹热卷跳水，后面如何演绎？23年房地产政策与需求到底如何？原油市场即将到来圣诞攻势？能化能否走出连阳行情？生猪消费崩盘，豆粕未来怎么看？新浪期货对话中信期货分析师屈涛，研讨当前投资机会。

　　屈涛认为，豆粕目前整体价格处在近几年高位，在所有大宗商品中属于比较稀有的现象。

　　需求端方面，近期生猪价格持续快速回落，导致短期生猪养殖企业加速出栏，也会导致饲料需求的减少，所以中短期，对粕类和玉米利空。

　　供给端方面，近几个月国内大豆进口量迅速反弹，如果后期南美天气没有太大的扰动，大豆供应应该非常充裕。

　　综上，屈涛认为，粕类品种后期回调空间值得想象，关注逢高沽空的机会。另外，随着后期需求的走弱，玉米也可以关注空头机会。

　　以下为文字实录（有部分删减）：

　　屈涛：豆粕是近期比较热门的一个品种，豆粕整体目前的价格也是处于近几年高位的水平，其实在目前整个所有的大宗商品里还是比较稀有的一个现象，包括黑色、有色、能化，都经历了一轮比较大的调整，但是农产品里面包括粕类，整体的表现还是相对偏强的。但正是由于这一点，我们认为反而带来了一些潜在的机会。

　　首先，目前粕类下游的主要需求端是饲料，对应的包括生猪，包括禽类的养殖。近期的生猪价格持续快速回落，我们认为短期生猪养殖企业加速出栏，一方面会导致生猪价格的加速下跌；另一方面，也会导致饲料需求的减少。所以，从需求端来看，中短期来看，对粕类包括对玉米的需求是一个利空的因素。

　　从供应端来看，近几个月国内大豆的进口量是在迅速反弹的过程之中，如果后期南美的天气没有太大的扰动的情况下，我们认为大豆的供应是非常充裕的，供应没有受到太大影响，而且有增量的情况之下，需求受到影响，逐步体现粕类后面也会面临一个较大幅度的调整。又叠加自身价格处于绝对的高位，我们认为粕类后面的回调空间还是比较值得想象的，可以关注一下逢高空的机会。其实玉米近期也是出现了一定走弱的迹象，也是今年或者说前段时间比较强势的一个农产品的代表品种，但是我们看到对于供应的炒作已经是反映到价格里面，价格也是在一个绝对的高位。后期随着需求的走弱，我们认为玉米的价格也会出现相应的回落。所以，豆粕和玉米这两个品种大家可以关注一下。

　　主持人：豆粕是关注5月份还是9月份合约比较合适？

　　屈涛：目前因为05合约有一个天气不确定性因素存在，从预期的角度来看有一定的风险，因为05合约其实对应的是南美大豆的生长情况，有一定的不确定性。但是09合约可能受到南美的天气影响相对较少，因为它对应的其实是美豆的定价。为了防止南美天气出现一些极端的情况，我们建议可以关注一下09的做空。当然目前09已经是有一定的贴水了，做空的绝对收益来看可能没有05的那么高。