信达证券获批上市：超4成证券经纪业务在辽宁，涉8起行政处罚和监管措施

　　近日，证监会官网发布了《关于核准信达证券股份有限公司首次公开发行股票的批复》，核准信达证券公开发行不超过32430万股新股，较此前招股书披露的不超过97290万股新股有所缩减。

　　在信达证券获IPO批复前，首创证券于2022年11月10日获批。因此，信达证券有望成为第43家上市券商，以及继东兴证券（601198.SH）之后的第二家AMC系上市券商。

　　信达证券于2020年12月31日首次向上交所披露招股书，距离拿到IPO批文历时两年。此前公司曾因合规管理、内部控制上存在较大缺陷被出具责令改正措施。此外，在为辽宁振隆特产股份有限公司（以下简称振隆特产）提供保荐业务时，信达证券还因存在相关违法事实遭到中国证监会行政处罚。

　　报告期（2019年至2022年上半年），信达证券从事的业务主要包括证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；代销金融产品；证券投资基金销售以及证券公司为期货公司提供中间介绍业务等。

　　2019年至2021年，信达证券收入分别为22.23亿元、31.62亿元、38.03亿元；净利润分别为1.86亿元、8.56亿元、12.12亿元。

　　截至2022年上半年，信达证券收入17.85亿元，在券商中排34名，在上市券商中排第27名，低于山西证券（002500.SZ）19.57亿元收入，高于东兴证券（SH601198）17.83亿元收入；信达证券2022年上半年净利润为5.13亿元，在券商中排第30名，在上市券商中排第24名，低于中银证券（601696.SH）5.19亿元净利润，高于长城证券（002939.SZ）4.48亿元净利润。

　　证券经纪业务对公司整体业绩具有重要影响，报告期各期，信达证券经纪业务分部收入分别为13.37亿元、16.39亿元、16.85亿元和7.55亿元，占公司收入的比例分别为60.13%、51.84%、44.29%和42.27%。

　　据悉，2019年至2021年，公司经纪业务市场份额分别为0.67%、0.61%和0.60%，全行业中排名分别为第37名、第38名和第39名，不断下滑。

　　据招股书披露，信达证券经纪业务在辽宁辖区市场份额排名行业第一，且经纪业务收入贡献占比在信达证券各区域中最高。

　　证券经纪业务收入主要来源于代理买卖证券业务和信用交易业务。报告期各期，公司在辽宁地区（含大连）所有分支机构的代理买卖证券业务净收入分别为2.12亿元、2.76亿元、2.71亿元和1.10亿元，占公司代理买卖证券业务净收入的比例分别为41.03%、41.17%、41.49%和42.05%，辽宁地区贡献占比稳定在41%左右。

　　此外，信达证券在广东、北京地区的经纪业务收入贡献占比同样较大，均超过10%。

　　拿到IPO批文前，证监会反馈意见还提到了信达证券曾经存在的多起行政处罚和监管措施。信达证券的内控制度是否健全有效，能否保证经营合规性成为监管关注的重点。

　　据悉，2019年以来，信达证券及分支机构、子公司曾受到国家有关行政机关、监管部门2起行政处罚，具体为：

　　2019年3月22日，信达证券福州五四路证券营业部因未按规定识别客户身份、未调整客户风险等级被处以48万元罚款；2020年4月29日，公司在检查期限内（2018年1月1日至2019年9月30日）存在未按照规定履行客户身份识别义务、未按照规定报送可疑交易报告的违法行为，处以280万元罚款，并对直接负责的高级管理人员处以8.1万元罚款。

　　此外，2019年以来公司还受到5起监管措施，其中4起监管措施的出具时间均系2022年。

　　2022年1月，信达证券因2014年-2015年期间违反投资者适当性要求，违规销售金融产品被安徽证监局出具责令改正的行政监管措施。

　　2022年4月，公司在开展ABS业务过程中未建立有效的约束制衡机制，ABS业务开展环节违规，风险管理缺位，存在部分ABS项目存续期信息披露不完整的问题；同时因合规检查和利益冲突审查不规范被北京证监局采取责令改正的行政监管措施。同期，信达证券阜新解放大街证券营业部原工作人员因存在替客户办理交易、电话回访客户中反映理财经理承诺收益的违规线索，未及时核查处理被辽宁证监局出具警示函。

　　6月2日，信达证券被中国证监会采取责令改正的行政监管措施，原因系存在以下行为：

　　一是未完成香港控股平台的设立；二是返程参股公司建信国贸（厦门）私募基金管理有限公司未完成清理；三是未按照《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》（以下简称《境外办法》）的规定修改境外子公司的公司章程。

　　据悉，《境外办法》给予了长达3年的整改时限，但信达证券在整改时限内工作进展缓慢，对相关监管承诺事项的作出和执行较为随意，对监管相关规定的落实明显不够到位。

　　此外，界面新闻记者注意到，2016年，信达证券曾经为辽宁振隆特产股份有限公司（以下简称振隆特产）IPO的保荐机构，却存在未能发现振隆特产虚增销售收入和利润的情况；未能发现振隆特产招股书虚假披露主营业务相关的工艺流程、生产模式等情况；未对会计师存货盘点工作的合理性、准确性、完整性进行审慎核查和独立判断，进而未能发现振隆特产账实不符、虚增存货、虚增利润的情况。

　　据此，证监会认定信达证券在核查过程中未勤勉尽责，依据《证券法》第一百九十二条的规定，采取没收信达证券业务收入160万元，并处以320万元罚款。对振隆特产IPO签字保荐代表人寻源、李文涛给予警告，并分别处以30万元罚款。

　　截至目前，已有41家券商登陆资本市场。国内证券公司业务同质化较为严重，对传统业务依赖性较强，业务品种和目标客户群比较类似，行业整体竞争日趋激烈。在发展过程中，已有多家证券公司通过发行上市、增资扩股、兼并收购等方式迅速扩大资本规模、提升竞争实力。

　　除信达证券外，首创证券于2022年11月10日获得IPO批复，2022年2月24日东莞证券通过了IPO发审会。除此之外，财信证券、华宝证券、开源证券、渤海证券、万联证券等中小券商也意图登陆资本市场。

　　但上市之路并非都一帆风顺，目前东莞证券仍未获得批复。证监会显示，东莞证券此前存在受托管理债券募集资金未用于核准用途等问题被出具警示函。同时，东莞证券作为珠海天威新材料股份有限公司创业板发行上市保荐机构，在该项目中存在质控负责人同时担任保荐代表人，在相关流程中未严格落实回避要求的情形，内控管理存在较为严重的缺陷，被采取责令改正措施。

　　万联证券曾于2019年7月递交招股书，但2020年10月，时任公司的董事长李舫金因涉嫌严重违纪违法被查，随后多名高管离职，公司也于今年3月撤回A股发行申请。其余几家财信证券、华宝证券、开源证券、渤海证券等仍在排队中。

　　信达证券虽已获批上市，但也面临着业绩下滑的风险。

　　公司表示，一方面2022年1-9月市场交易量同比有所下滑且佣金率下滑，信用业务市场融资融券余额下滑，公司预计全年经济业务及信用业务收入有所下降；同时基于1-9月已实现收入及在手项目，预计公司投行业务收入也有所下降；另2022年以来市场波动较大，全行业证券投资业务收入出现大幅下滑，公司投资业务具有较大不确定性，预计全年收益有所下降。

　　综上所述，信达证券预计2022年全年收入同比增长-7.97%至7.80%，归母净利润同比增长-7.74%至7.96%，扣非后归母净利润同比增长-7.98%至7.81%，2022年业绩预计较2021年将有所下滑。

　　联合资信发布的《证券公司行业季度观察》显示，2022年上半年，证券公司经纪业务、投行业务和信用业务收入同比稳定，资管业务收入同比小幅下滑，证券公司的证券投资收益同比大幅下滑并明显拖累证券公司业绩表现，但经营风险可控，整体信用水平保持稳定。